地方融资平台的风险会放大吗？为什么？
2012-01-19 17:53:32   来源：   点击：

3 个答案

• 答案 1：

  受邀题。 按照国家审计署今年６月公布的数字，我国地方债务为１０．７万亿元，而按照央行差不多同期发布的《２０１０年中国区域金融运行报告》数据测算，我国地方融资平台的贷款规模为１４万亿。地方融资平台有１万多家，其中县级平台约占７０％。而２０１０年，我国地方本级财政收入仅为４万亿元，地方债务超过了地方财政收入的一倍多或两倍多。据有关媒体报道，美国规定地方政府的债务率为９０％至１２０％，这一负债已超或远超美国的警戒线。 地方平台融资方式多样，是在经济刺激计划下发生的。主要依赖以下几个方面：一是以位于本辖区的土地、矿产资源可行使产权部分等，进行资产及未来收益评估打包抵押；二是以此抵押融资运作举债，增加本级政府可支配资金；三是寄希望于能争取到更多的上级转移支付。 既是负债，就是要还的，地方融资平台的风险，主要在还款能力及未来收益的不确定性，而债务额及还款期限是确定的。地方财政收入虽然是确定的，并可以认为是有一定幅度增长的，但在小财政、大负债的情况下，要想依靠地方财政还款是不可能的。 现在，国家某些方面还有一些专家，如财政部研究所的贾康等认为，地方债务仍处于安全区。但风险肯定是存在的，至少是潜在的风险很大。据审计署的报告， 短期和中期债务占了一半，2011年至2013年到期偿还的债务分别占总额的24.49%、17.17%和11.37%，合计约占53%。外电和有关专家分析，可能违约的资金可能在２至３万亿。现在已逐渐进入还款高峰期，媒体报道，有的地方已经产生风险，如云南，还有西部一个什么省，高速公路的建设上就出了问题。 以下一些因素，都会导致还款能力减弱和还款负担加重。 相当一部分地方政府，试图通过土地出让金、某些地段基础设施改善土地增值、房价上涨税收增加等还款，这也是许多地方要保房地产价格下不来的重要原因之一。２０１０年，我国的土地出让金收入为２．７万亿，但是随着国家多轮房地产调控政策出台，房地产现处于胶着状态，一些地方主要是一线城市的土地出让金已经下来了。 高速公路高收费、长收费，这部分收费大大增加了物流成本，弄得怨声载道，国家正在清理，一部分将取消，一部分将下调。 借新贷还旧贷，国家宏观政策收紧，一部分试图借新贷的意图可能落空。 国家管理通胀预期，对贷款已实施了多轮加息，按６％的年息计，这笔债务一年仅还息就要支付６０００多亿元。 从一些报道上看，目前有可能出台的应对措施是：允许并加大省市级政府发债的力度，昨日新华社发消息说，经国务院批准，对于近三年间企业和个人购买地方债券所得免征利息税，可以理解为对购买地方债券的鼓励。还有就是将一些债务坏胀，转入专设公司，而这一方法，最终要靠发贷解决，构成隐性通胀。 地方融资平台的情况十分复杂，有些地方还款能力强，有些地方弱，国家正在采取分类处理的办法，几乎可以肯定，会出一些局部的问题，关键是要防止产生连锁反应，要防止风险放大。提问中问，风险会不会放大，取决于以后的应对措施是否得力，现在还不好说。 地方大规模举债，如果运用得好，可以造福人民，这在许多基础设施的改善上，已经可以看得出来。问题在于，这个规模太大，已经超过了度，而且其中还有不少违规现象，所以正在清理整顿。举债的实质，意在用未来可能的收益，来进行当前的建设，大道理上没错，问题在于度的把握和得当的运作。另外还有一问题就是，这个钱，归根结底，是要由老百姓来还的，你买房子，你开车过高速公路交费，甚至你买菜，觉得菜价贵了，其实都是你在通过购买和交费行为，在为债务买单。如果经济发展得好，老百姓收入增加多，在承受范围，还问题不大，否则意见就大了。

• 答案 2：

  地方融资平台就是中国版次贷，包含了很大的“系统性风险”，一旦发生违约会产生连锁反应。次贷是美国中低收入者个人财政纪律的失控，而地方融资平台则是中国地方政府财政纪律的失控。 如果平台贷款全都投在急需的基础设施上，的确能带动地方经济，长远看是值得的。但中国的政治体制决定了地方融资平台的“大跃进”特点，由于这些贷款借来的时候非常容易，时间跨度比较长（需要还钱时审批项目的地方领导早就离任了），很大一部分贷款都会被浪费掉，进入和政府关系密切的人士口袋中。 推荐财新网的两篇报道《命悬平台贷款》cover.caing.com/localdebt/，《违约在蔓延？》magazine.caixin.cn/2011-07-...

• 答案 3：

  地方债务问题，我们不用担心违约，这是不可能发生的，因为中央很有钱！应该说会像美国一样，产生信用等级降低风险。