第三章 筹资管理 （下）
第四节 衍生金融工具衍生工具筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具的融资。我国上市公司目前最常见的主要有可转换债券、认股权证。
一、可转换债券
（一）含义及基本性质
| 含义 | 一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 |
| 分类 | 1、一般可转换债券：其股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转换价格，在约定的期限内自愿将其调换成股票。 2、可分离交易的可转换债券：这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合。发行上市后各自流通、交易。 |
| 基本性质 | 1、证券期权性：可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 2、资本转换性：可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。 3、赎回与回售：通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。 可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。 |
| 要 素 | 具体内容 |
| 标的 股票 |
标的股票就是可转换成的公司股票。一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。 |
| 票面 利率 |
可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。 |
| 转换 价格 |
是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。上市公司发行可转换公司债券，以发行前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。 |
| 转换 比率 |
即转换股数，指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。 |
| 转换期 | 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期间。 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 |
| 赎回 条款 |
是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股 |