- 可转换债券的发行条件
- 可转换债券的筹资特点
| 回售 条款 |
债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。 |
| 强制性 转换 条款 |
是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的条件规定。 |
将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性。
2、资本成本较低
可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本。
3、筹资效率高
可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，以高于当时股票市价的价格新发行了股票，以较少的股份代价筹集了更多的股权资金。
4、存在不转换的财务压力
如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力。
5、存在回售压力
若公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。
6、股价大幅度上扬的风险
如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。
【例题25：判断题】可转换债券的票面利率一般会高于普通债券的票面利率。（ ）
【答案】×
【解析】可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。因为可转换债券的投资收益中，除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分。
【例题2６：单选题】可转换债券筹资的优点不包括（ ）。
A．节约利息支出
B．筹资具有灵活性
C．减少对管理层的压力
D．筹资效率高
【答案】C
【解析】发行可转换债券增强了对管理层的压力，因为如果股价低迷，投资者不会转换，企业必须要还本付息。