孙正义并不关注利润率，而是公司能发展多快。外媒曾有多篇报道记录创业者与孙正义的交谈细节。汽车共享平台Getaround的CEO萨姆·扎伊德记得孙正义曾问他:“我们怎样才能帮你把公司扩大100倍?”Masa-PO，暂停上市计划表，孙正义希望企业在充足资金支持下迅速扩大规模。由于在投资公司强调了太多次阿里巴巴十倍的扩张的打法，孙正义甚至被称呼为Mr.Ten。
SVF1的投资失利，让软银在2019年出现首亏。愿景基金的LP（有限合伙人）也因此对孙正义的风格也颇有意见。即使SVF2步调放缓，出售慎重。但是经济下行周期下，厄运接踵而至。截至6月30日，愿景基金持有469家企业中（包括一期、二期以及其他基金），277家亏损，占比近60%。
截至今年6月39日，愿景基金投资企业中亏损和盈利占比 来源：软银
如曾经的明星项目Coupang浮亏23.7亿美元，商汤科技（0020.HK）浮亏17.5亿美元，以及DoorDash记录的亏损16亿美元。由于挪威仓储机器人公司AutoStore和WeWork的股价下跌，SVF2持有的上市公司估值损失（净额）总计38.39亿美元。对于非上市公司，SVF1记录的未实现估值损失（净额）总计21.9亿美元。SVF2更是达到65.53亿美元。
尽管软银方面表示，LTV（loan-to-value，债务与资产价值之间比率）一直控制在25%以内，处于低位。但实际数字或远大于此，《华尔街日报》援引彭博行业研究，软银的债务与持股估值之间的比率最近超过了36%，达到了软银认为紧急情况下才会达到的债务水平。孙正义只能通过出售/抵押股权以撬动更大规模的资金。
而阿里巴巴股权，是软银集团唯一可流动的大型资产。
图片：软银
软银集团曾多次在面临巨额资金需求时抛售阿里巴巴股票。
2016年，为了完成在二级市场对英国芯片公司ARM全资收购，软银首次出售至少79亿美元阿里巴巴股票，持股比例降至28%。2019年软银集团在首次出现亏损之后，2020财季出售阿里巴巴股权融资1.25万亿日元（约合115亿美元）以及其他股票扭亏为盈。2021年，消息称，以阿里巴巴股份作为抵押寻求100亿美元贷款。2022年，软银集团宣布提前结算远期合约，至多涉及约2.42亿股的阿里巴巴美国存托股份，套现345亿美元，持股将为14.3%。
软银集团多数通过远期合约的方式完成股权出售。远期合约是一种衍生品，交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。这种方式可避免汇率波动，同时满足孙正义所期望的，尽可能在不对阿里巴巴股价产生影响的情况下，“安静”地完成出售计划。如2016年的首次减持出售，在满三年后最后一日的交割才得以确认。
这也是套现345亿美元，但是对阿里巴巴股价影响较小的原因。因为相关交易对手已经完成了在市场出售。
私有化传言喧嚣尘上
仅今年4月以来，软银集团依旧清仓了Uber，出售在线房地产公司Opendoor、医疗保健公司 Guardant 、贝壳找房、在线个人金融公司SoFi Technologies股票。与此同时，软银在2017年以33亿美元收购Fortress；现在正在寻求出售它并预定巨额亏损。“高买低卖”（buy high sell low）的标签，成为软银挥之不去的阴影。
由于通货膨胀以及科技股大跌的全球性影响，过往最成功的巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦以及“老虎环球管理基金”，正共此凉热。哈撒韦公布2022年中期财报显示，上半年亏损382.95亿美元，是近20年来表现最差的半年业绩。老虎环球基金表示上半年整体亏损较去年年底增加了50%。
相比起孙正义“真诚的自省”，伯克希尔·哈撒韦面对亏损，建议投资者减少关注其股权投资的季度波动。
软银集团的情况要比伯克希尔复杂。不仅是资产负债以及与LP不满等问题，去年开始，愿景基金高管层进行了大清洗，多位合伙人已经离开，孙正义最亲密的战友Misra也卸任部分职务。政策也逐步收紧，软银集团开始谨慎出手新项目，孙正义表示，“手里的473家公司也有很多金蛋。现在要做的就是孵化。”
最近五个季度愿景基金批准的投资额度 图：软银
SMBC Nikko 分析师Satoru Kikuchi与一些分析师都认为，软银集团战略出现很大的转向，孙正义明显趋于保守。“我们认为公司形式上的变化，例如MBO（管理层收购），可能会在不远的将来出现。”Satoru Kikuchi在报告中写道。
除了MBO之外，回购股票也是私有化的路径之一。根据日本相关规定，当孙正义持股比例达到66%时，就可以强制其他股东出售股票。
愿景基金出现亏损之时，孙正义一直希望软银能够私有化。2020年孙正义在股东大会上，与股东美国对冲基金 Elliott、阿布扎比主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）等重要股东商讨私有化方案，但遭到了股东们的拒绝。最终在Elliott主导下，软银集团开启股票回购计划，以稳定股价。
巨额的资金需求，除了偿还债务之外，是用以回购股票。
