【例题43：07年单选】经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（ ）
【答案】对
（二）、财务杠杆
1、财务杠杆的含义
财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在而导致普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆反映股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。
【注】普通股收益=（息税前利润-债务资本利息）（1-所得税税率）
普通股每股收益=普通股收益/普通股股数
财务杠杆效应的理解：
当有固定利息费用等资本成本存在时，如果其他条件不变，息税前利润的增加虽然不会改变固定利息费用总额，但会降低每一元息税前利润分摊的利息费用，从而提高每股收益。使得普通股收益的增长率大于息税前利润的增长率，进而产生财务杠杆效应。
普通股收益=（息税前利润-债务资本利息）（1-所得税税率）
=【息税前利润×（1-
）】（1-所得税税率）2、财务杠杆的计量
只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。如固定利息、固定融资租赁费等的存在，都会产生财务杠杆效应。
对财务杠杆测度的主要指标是财务杠杆系数。
财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
（1）.根据定义得出的计算公式：
财务杠杆系数（DFL）=
计划期普通股每股收益变动率＝财务杠杆系数×息税前利润变动率
或：
计划期息税前利润变动率＝普通股每股收益变动率÷财务杠杆系数
（2）.简化公式
财务杠杆系数（DFL）=
推导过程：
EPS。=【（EBIT。－I）×（1－所得税税率）】/普通股股数（1）
EPS1=【（EBIT1－I）×（1－所得税税率）】/普通股股数（2）
ΔEPS＝【（EBIT1－EBIT。）×（1－所得税税率）】/普通股股数
＝【ΔEBIT×（1－所得税税率）】/普通股股数
ΔEPS/EPS。=【ΔEBIT×（1－所得税税率）】/【（EBIT。－I）×（1－所得税税率）】
＝ΔEBIT/【EBIT。－I】
