A.4%
B.5%
C.20%
D.25%
【答案】D
【解析】根据财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数＝每股收益增长率/息税前利润增长率＝每股收益增长率/10％＝2.5，所以每股收益增长率＝25％。
3、财务杠杆与财务风险
财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。
（1）引起财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响。财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
（2）只要固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1.
（3）影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资本比重；普通股收益水平；所得税税率水平。其中普股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响。债务比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润越低，财务杠杆效应越大，反之依然。
【例题45】某公司2009年的净利润为750万元，所得税税率为25%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。
要求：
（1）计算2009年的利润总额。（1000万元）
（2）计算2009年的利息总额。（1000万元）
（3）计算2009年的息税前利润。（2000万元）
（4）计算2010年的经营杠杆系数。（1.75）
（5）用一般模式计算2009年的债券筹资成本。
债券筹资的成本＝
×100％＝6.96％（三）、总杠杆
1、总杠杆的概念
总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的现象。
2、总杠杆的计量
只要存在固定性经营成本和固定性资本成本，就存在总杠杆效应。
对总杠杆测度的主要指标是总杠杆系数。
总杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。
1、定义计算公式为：
总杠杆系数（DCL）=
计划期普通股每股收益变动率＝总杠杆系数×产销量变动率
2、简化公式：
（1）总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
即：DCL=DOL×DFL
（2）总杠杆系数DCL=
3.总杠杠和公司风险
（1）公司风险包括企业的经营风险和财务风险，总杠杆系