（2）总杠杆效应的意义在于：
第一，能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平；
第二，揭示财务管理策略，即要保持一定风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆系数和财务杠杆可以有不同的组合。
具体应用如下：
①固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；
②变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。
③企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；
④企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
【例题46】某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。
A．1.2倍
B．1.5倍
C．0.3倍
D．2.7倍
【答案】D
【解析】DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7
【例题47】无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（）
【答案】对
【解析】总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数
【例题48】在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ ）。
A.初创阶段
B.破产清算阶段
C.收缩阶段
D.发展成熟阶段
【答案】D
【例题49】B企业年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。
要求：
（1）计算B企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（2）如果预测期B企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股收益的增长幅度。
【答案】
（1）经营杠杆系数=
财务杠杆系数=
总杠杆系数=1.6×1.087=1.7392
（2）息税前利润增长幅度=1.6×10%=16%
每股收益增长幅度=1.7392×10%=17.39%
三、资本结构
（一）资本结构的概述
| 资本结构含义 | 资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。资本结构有广义与狭义之分： （1）广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率； （2）狭义的资本结构是指长期负债与股东权益资本构成比率。在狭义资本结构下，短期债务作为营 |