【例题44：2008年计算分析题】已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：
| 方案 | 指标项目期间 | 建设期 | 运营期 | ||
| 0 | 1 | 2～11 | 12 | ||
| A | 固定资产投资 | * | * | ||
| 新增息税前利润 （每年相等） |
* | * | |||
| 新增的折旧 | 100 | 100 | |||
| 新增的营业税金及附加 | 1.5 | * | |||
| 所得税前净现金流量 | -1000 | 0 | 200 | * | |
| B | 固定资产投资 | 500 | 500 | ||
| 所得税前净现金流量 | * | * | 200 | * | |
要求：
（1）确定或计算A方案的下列数据：
①固定资产投资金额；
②运营期每年新增息税前利润；
③不包括建设期的静态投资回收期。
（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。
（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。
【答案】
（1）①固定资产投资金额＝1000（万元）
②运营期每年新增息税前利润
＝所得税前净现金流量－新增折旧＝200－100＝100（万元）
③不包括建设期的静态投资回收期＝1000/200＝5（年）
（2）净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额为1 000万元，B方案的原始投资额＝500＋500＝1 000（万元），由此可知，A方案的原始投资额＝B方案的原始投资额；另外A方案的项目计算期等于B方案的项目计算期（均为12年），所以可以使用净现值法进行决策。
（3）因为B方案的净现值（273.42万元）大于A方案的净现值（180.92万元），因此应该选择B方案。
【例题45：教材例4—37】A项目原始投资的现值为150万元，1～10年的净现金流量为29.29万元；B项目的原始投资额为100万元，1～10年的净现金流量为20.18万元。假定基准折现率为10％。据此资料按差额投资内部收益率法进行投资决策的程序如下：
（1）计算差量净现金流量：.
△NCF0=-150-（-100）=-50（万元）
△NCF1～10=29.29-20.18=9.11（万元）
（2）计算差额内部收益率△IRR
（P／A，△IRR，10）=
= 5.4885∵（P／A，12％，10）=5.6502＜5.4885
（P／A，14％，10）=5.2161＞5.4885
∴12％＜△IRR <14％，应用内插法：
△IRR=12%+
×（14％一12％）≈12.74％（3）作出决策
∵ △IRR =12.74％=10％＞ic=10%
∴应当投资A项目