- 计算各方案的净现值
- 比较各方案的计算期，并确定最短的计算期
- 计算除最短计算期方案之外的其他方案的年等额回收额
- 按最短计算期将各方案的年等额回收额折算为净现值
- 比较调整后的净现值，选择调整后净现值最大的方案为最优方案
- B方案的最短项目计算期为10年，
要求：
（1）判断每个方案的财务可行性；
（2）用年等额净回收额法作出最终的投资决策（计算结果保留两位小数）。
【解答】
（1）判断方案的财务可行性
因为A方案和B方案的净现值均大于零
所以这两个方案具有财务可行性
因为C方案的净现值小于零
所以该方案不具有财务可行性
（2）比较决策
A方案的年等额净回收额＝958.7/（P/A，10%，11）＝147.6（万元）
B方案的年等额净回收额＝920/（P/A，10%，10）＝149.7（万元）
因为149.7＞147.6
所以B方案优于A方案
【例题47：教材4-39】
| 1 | 2 | 3 | 4-9 | 10 | 11-14 | 15 | 净现值 | |
| A | -700 | -700 | 480 | 480 | 600 | - | - | 756.48 |
| B | -1500 | -1700 | -800 | 900 | 900 | 900 | 1400 | 795.54 |
【解析】
计算思路：
（1）计算各方案的净现值
（2）确定最小公倍数，从而确定方案重复次数
（3）计算调整后的净现值
（4）比较调整后的净现值，选择调整后净现值大的方案为最优方案
A方案的项目计算期为10年，B方案的项目计算期为15年，最小公倍数为30。
在此期间，A方案重复两次，B方案重复一次。
A方案
NPVa’＝756.48+756.48×（P/F,12%,10）+756.48×（P/F,12%,20）=1078.47
NPVb’＝795.54+795.54×（P/F,12%,15）＝940.88
NPVa’> NPVb’,所以A方案优于B方案
上述题目用最短计算期法决策：
计算思路：
NPVb’＝795.54×（A/P,12%,15）×（P/A,12%,10）
＝718.07
NPVa’> NPVb’,所以A方案优于B方案
【例题48：06年多选】在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有（）。
A.差额投资