上周大选的剧情一度反转再反转——上周二下午，市场预测拜登当选的几率约为70%，晚上10点跌到了25%，12点前又升至50%，周三凌晨3点变成35%，次日10点又跃升到80%……美国媒体已经纷纷报道拜登当选总统，但这场“大戏”还没完。
不过对市场而言，这场过山车式的选举并未引发过多波动，反而相对平静，隐含波动率（VIX指数）已大幅下降。
部分原因可能是市场已经提前为不确定性定价（10月VIX指数接近40），投资者从而能更好地应对市场在大选前动荡、大选后好转的情况。我们在2016年也看到了同样的情况。
除市场相对平静之外，第二个意外是，两种“尾部”风险并没有发生：民主党大获全胜、特朗普意外获胜。现在拜登已成当选总统，市场的普遍预测是国会权力仍将分由两党控制，出台更大规模、更积极的财政刺激措施的可能性已经下降，未来的一大风险是财政援助无法在经济问题恶化之前到位。
疫情成市场走势关键，双底衰退或来临
滞后的财政刺激（甚至可能根本没有刺激）也意味着，疫情进展对市场变得更加关键。摩根士丹利表示将密切关注新增的病例数以及关于疫苗的消息，其生物技术团队预计疫苗将于本月晚些时候上市。
