春节以来，油脂期价稳步上行，节后受假期外盘上涨提振直接跳空高开，持续走高至今。三大油脂涨幅超过1500点，涨势又快又猛，根本没有像样回调，豆棕2105价差也逐渐逼进2016年7月份的高点。宏观通胀预期更是火上浇油，助推油脂价格自2020年4月份以来不断创新高。当前三大油脂依旧在不断接力领涨，各领风骚，从后期基本面分析来看，还是易涨难跌。
基本面分析
全球棕榈油产量端变动较小
最新的USDA报告对棕榈油平衡表调整情况较小，印尼和马来西亚两个主产国的产量均未变动。2020/21年度全球棕榈油产量7546万吨，较上月几乎无变动，但年度产量上调了216.3万吨，产量增幅主要在印尼、马来西亚和泰国。2021年棕榈油产量将较2020年增加，主要是由于2020年4-8月雨量充沛、化肥使用量提高和产业管理提升，不过产量同比增长预计将有所减弱。年度产量较2019/20年度有很大的改善，但是与2017-2018年相比，新增产量出现明显下滑。从年度总产量绝对值来看依然处于高位，但是全球棕榈油或许进入了低速增长时期。
从各家报道来看，对2021年度产量和价格普遍持乐观态度。分析师预计2021年印尼和马来西亚这两大棕榈油生产国的棕榈油产量高于上年水平。其中印尼棕榈油产量4830万吨，同比提高1.8%；马来西亚棕榈油产量1960万吨，同比提高2.4%。预计2021年的毛棕榈油平均价格为2800令吉/吨。印尼棕榈油生产商协会（GAPKI）西加里曼丹分会董事长穆纳维尔表示，2019/2020年度的气候性质对棕榈油行业非常有利，因此我们乐观认为2021年毛棕榈油的产量和价格前景依然良好。就毛棕榈油价格而言，自2019年以来棕榈油价格趋于上涨，至少在2021年的第一季度将继续上涨。同样，全球市场的消费――尤其是中国和印度――预计将保持有利。由于其他植物油产量有限，毛棕榈油的竞争力相当强。
美豆平衡表进一步趋紧
根据最新的USDA报告，2020/21年度美豆播种面积8310万英亩，收获面积估计为8230万英亩，与上月报告持平，但高于上一年度的7500万英亩。面积数据其实也间接体现了高价和种植收益刺激豆农种植积极性。单产估计为每英亩50.2蒲式耳，与上月持平，高于上年的47.4蒲式耳。最终产量为41.35亿蒲式耳，也未调整。由于出口上调了0.20亿蒲式耳，导致期末结转库存下调，报告对大豆市场影响偏多。
