来自国泰君安分析——生猪：供给端存在不确定因素 或影响4-5月猪价上行节奏和幅度
本次调研报告为4月东北生猪调研实录，我们力求精准记录调研企业观点，但是也可能与企业的实际观点有差异，仅供参考。
调研企业为辽宁地区两家饲料企业和一家规模屠宰企业，企业观点仅代表其个人观点：
企业A：禽料生产商，某集团企业区域分公司，以禽料销售为主，每月销售禽料4万吨，80%供下游放养端使用，剩余20%销往当地禽类养殖龙头企业。
企业B：禽料生产商，某集团子公司，每月销售8000吨禽料，专供集团自营禽类养殖端使用。
企业C：生猪屠宰厂，设计日均屠宰产能为5000头，国家级标准化示范厂。
01 饲料：原料采购
企业A：目前该企业生产禽料为主，禽料原先配方大致为玉米60%、豆粕28-30%、油5-6%、剩余比例为杂粕及添加剂；受玉米价格上行影响，饲料配方进行了一定的调整，约15%的玉米替换成了糙米。企业主要采购一等玉米，采购成本在2800元/吨，糙米市场价格在2600元/吨；一等玉米与二等玉米差价根据容重来进行判断，目前价差在30元/吨左右，按照当前玉米市场价格来看，企业宁愿使用一等玉米，更利于养殖端改善造肉成本。
企业B：企业生产禽料专供自营养殖端，禽料原料配比类似于企业A，玉米60%、豆粕20-25%，其中豆粕比例会根据价格进行一定调整，但豆粕基本无法使用其他粮食完全替代。目前企业不使用糙米、小麦进行原料替代，主因小麦不易加工为粉料，鸡进食受影响；不使用糙米是因为糙米供应不稳定且适口性不是很好，所以暂未调整配方。企业主要采购一等玉米，采购成本在2840-2880元/吨。
02饲料：原料库存情况
企业A：企业由于地处东北，玉米采购较为便捷，且当前玉米价格高位，企业玉米物理库存低位，仅3天使用量，豆粕物理库存也是2-3天。据其了解，市场上贸易商粮食库存处于高位，今年糙米库存拍卖至9月问题不大，短期不会太缺粮食。
企业B：企业受限于仓储能力及霉变控制方面考虑，暂不留玉米库存，豆粕物理库存在2-3天左右；企业认为5月市场粮食较为充足，但6月或许会出现原材料紧缺的情况，东北地区玉米种植面积并没有出现明显增长，水稻田改为旱地种植玉米情况较少，今年玉米新增产能不会太多。
03饲料：原料价格预期
企业A：市场小麦和陈谷大量流向饲料端，且贸易商手中仍有大量粮食库存，虽然部分饲料产品对于玉米有刚需一定程度促进消费，玉米价格预计仍维持高位震荡。
企业B:2020年禽料饲料成本受原料价格上涨影响从2800元/吨上涨到3800元/吨，养殖成本直线上升，但2021年玉米价格大概率维持稳定，除非出现政策导向影响，不然玉米价格较难下行；市场豆粕量不会出现过大波动，只要油脂厂不哄抢豆粕，豆粕价格预计维持正常。
