国投安信期货刘冬博：抛储细节不明 沪铝驱动有限
国投安信期货沪铝分析师刘冬博
周五沪铝上涨超2%逼近万九关口，昨日传闻分月抛储的消息削弱了市场对于短期供需逆转的担忧支撑铝价反弹，但抛储具体细节尚不明晰，预计上行驱动有限。
5月以来，国常会及各部委频繁提及密切跟踪大宗商品价格走势，坚决依法严厉查处散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为，加强大宗商品进出口和储备调节。本周五部委已到曹妃甸港口调研市场囤积居奇情况，可以看出国家层面管控在逐步发力。3月23日抛储传闻沪铝跌停至今已两个半月时间，如今抛储终于接近落地。昨日消息称国储局抛储涉及品种为铜、铝、锌，抛储对象针对中大型下游终端企业，对各企业接货量存在最低要求标准。投放时间为每个自然月月底，持续至2021年年底。
今年以来铝消费维持较高增速，旺季表现符合预期。但供应端在能耗双控及南方限电背景下出现较大预期差，内蒙、云南、贵州等地产能相继受限令电解铝运行产能不增反降至3900万吨以下，后续新投产能进度也普遍延后。目前旺季市场去库流畅，6、7月缺口预计在20-30万吨之间，如果不执行抛储则社会库存将从当前90万吨继续下降至近年低位水平。以目前消息年底前每月底向终端抛储10万吨左右来推断，短期市场缺口仍存，铝价有望维持在高位。此外抛储将挤压下半年进口空间，市场供应增量不会太大，但仍会逐渐出现小幅过剩。
去年以来资金充裕背景下的投机行为是推动有色金属价格快速上行的主要因素之一，如果分批抛储则市场供需矛盾并不突出，价格很可能趋于平稳令投机意愿进一步下降。中期来看，宏观形势依然主导有色金属未来方向，美国宽松政策拐点担忧以及国内宏观调控将削弱沪铝向上动能，基本面逻辑下沪铝亦有支撑，下半年单边趋势性不强，价格运行重心是否下移仍需关注抛储量等细节。
