周五盘后往往会有大新闻出来，今天也不例外，包括中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业、上海石化在内的五家在美上市中概股公司均宣布将从美国纽约交易所退市。
消息一出震惊全网，我已经看到不少分析选择退市原因的文章，主要观点集中在“脱钩论”与“备战论”上，在我看来无论是“脱钩”还是“备战”均不是本次事件的主要原因。
分析具体原因之前先为大家厘清两个基本概念，对于理解下文内容至关重要。
在美交易的是存托凭证并非普通股
几乎所有在美上市的中概股采用的均是存托凭证交易模式，所以你会发现发布的公告中提及的都是“美国存托股份”或者“美国存托证券”。
用存托凭证上市更加便利，大致流程是公司先将发行的新股交给大型投行保管，投行根据新股数量发行对应的存托凭证并在美国的两大证券交易所挂牌交易，投资者买卖的是公司的存托凭证，不是股票。
因此，严格意义上来说五家中概股“退”的不是咱们熟悉的在A股市场买卖的普通股而是存托凭证，或者我们也可以将其理解为“退”的是股票的代金券。
从“预摘牌”到“确定摘牌”
最近一段时间大家一定对“预摘牌”这个名词不陌生，中国市值最大的中概股阿里巴巴发布公告称于7月29被美国证监会纳入“预摘牌”名单，原因是没有按照《外国公司问责法案》的要求提供审计工作底稿。
阿里巴巴不是第一家被纳入“预摘牌”名单的公司，据不完全统计，目前已经有159家中概股和阿里享受了一样的待遇。
进入“预摘牌”名单后公司可以在15个工作日内提交证据表明不应该被纳入名单，否则会被移入“确定摘牌”名单。
这里的“确定”依然不是立马摘牌的意思，只有未来的两年里依然没有提交审计工作底稿才会被正式摘牌。
目前，159家“预摘牌”公司里已经有153家成为了“确定摘牌”公司，包括了今天发布退市公告的五家国字头中概股公司。
对中概股而言宁愿退市也不存在向美国公众公司会计监督委员会提交审计工作底稿的可能，具体原因不在本文分析，感兴趣的朋友可以看我之前的图文，大家只要知道这玩意非常重要就行了。
因此，被定义为“确定摘牌”的中概股很难在两年后逃过被摘牌的命运。
宣布退市虽属无奈确是最佳选择
了解了以上概念和背景后说说为何中国石化们集体宣布“抛弃”美股的原因。
1.根本没有再融到钱的可能，行政成本却不低
上市为了什么？为了融资以更好地发展，说得直白点就是为了圈钱，所以能够在资本市场上融到钱是衡量某国资本市场是否有吸引力的关键。
来看看五家上市公司目前在纽交所的交易情况。
中国石油的美股市值为822.5亿美元，是五家中概股里的市值老大，8月11日成交额只有520万美元，换手率为0.01%，这是中国石油的常态，每天基本上都没有什么交易量。
再看看市值最小的上海石化，在总市值只有17.4亿美元的情况下每日成交量才几十万美元，同样低得可怜。
其余三家中概股的情况也是一样的。
上市后还想融资一般是通过增发普通股完成的，这五家中概股的存量股交易都如此不活跃，想要在美股市场发行新股融资几乎不可能筹集到足够资金，说不定连为再融资支付的各类费用都覆盖不了。
存量股交易不频繁、再融资困难重重，留在美国上市还要承担信息披露所发生的行政成本，从资金收益的角度来说这生意根本划不来，退出美国资本市场反而能够为公司节省开支、带来财务利益。
2.与其等待被摘牌不如主动出击
前文提过五家中概股已经被纳入“确定摘牌”名单，真正被摘牌要到两年后了，那么为何国字头公司们现在就急着就退市呢？再等两年不好吗？
确实不好！
《外国公司问责法案》是最近才出现的，这个法案看似针对的是所有外国公司，实际上就是为中概股量身定制的。
