资深分析人士杨天向《中国新闻周刊》表示，调整后的股东结构体现了包括产业、科技、金融等各方面的代表。“这也是蚂蚁和监管层长期沟通取得的重要成果。”
增资规模“缩水”，但仍被视为积极信号
自2020年底暂缓上市后，蚂蚁集团启动了整改工作。期间，金融管理部门监管对其进行三轮约谈。
2021年4月12日，人民银行表示，金融管理部门就整改措施与蚂蚁集团进行深入沟通，并督促蚂蚁集团形成了全面可行的整改方案。整改内容共包括5个方面：纠正支付业务不正当竞争行为；打破信息垄断；蚂蚁集团整体申设为金融控股公司；严格落实审慎监管要求；管控重要基金产品流动性风险。
同日，蚂蚁集团发文称，将整体申设金融控股公司；申设个人征信公司；将“借呗”“花呗”全部纳入消费金融公司，依法合规开展消费金融业务等。
也因此，市场普遍认为金控牌照获取、征信牌照获取，以及消费金融整改是蚂蚁集团整改的三大核心方向。
2021年11月，蚂蚁集团启动了品牌隔离，原本所属蚂蚁旗下的“花呗”和“借呗”成为蚂蚁消费金融旗下信贷产品，银行等其他金融机构发放的消费信贷品牌隔离为“信用贷”和“信用购”。
加上此次增股扩股方案落地，目前来看，与前两者相比，蚂蚁集团在消费金融方面的整改更快一些。
值得注意的是，与2021年的300亿元方案相比，此次蚂蚁消金的增资规模大幅度缩水115亿元。相应地，增资后的注册资本从原增资方案的300亿元缩减至185亿元。
杨天表示，不能因为与更早期版本的方案相比有所“缩水”就认为蚂蚁消金不再受到市场青睐。因为有潜在意向成为股东的公司未必都能获批，不同股东之间的股权比例等也都需要复杂的协调过程。
“消费金融公司增资的核心，主要就是解决杠杆率的问题。如果杠杆率太小，蚂蚁消金无法承接原本两家小贷公司庞大的信贷业务规模。此外，也是为了达到一定资本金的要求。”中国社会科学院金融研究所金融科技研究室主任尹振涛说。
尹振涛告诉《中国新闻周刊》，从监管的角度来讲，目前的核心目的是要控制规模，稳健发展。“这也意味着，增资的步伐不能迈特别大，也不能特别快，所以这也是增资规模下降的原因之一。后续可能还会有增资方案，这是个持续的过程，如果一开始增资过大，其实并不利于行业健康发展。”
此外，也有一些市场人士担忧：185亿元的资本金能否支撑蚂蚁消金庞大的信贷规模？
蚂蚁集团此前披露的招股书显示，2020年上半年，蚂蚁集团的微贷科技平台促成的信贷余额达2.15万亿元。其中，1.73万亿为消费贷款，通过旗下两家小贷公司：重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（“花呗”的运营主体）、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（“借呗”的运营主体）与金融机构合作发放。
有分析人士指出，若按照13倍的杠杆倍数计算，增资完成后，蚂蚁消金最多能承接近2400亿元的自营信贷业务，或者8000亿元左右的联合贷款业务——这与1.73万亿还有不小差距。
即便如此，仍有不少市场人士将此次增资扩股方案获批视为一种积极信号。
“方案落地是整个数字经济快速发展中很重要的一步。此外，也意味着蚂蚁集团信贷业务整改取得阶段性成果。随着整改进入新阶段，后续更多的就是常态化监管，把相关的一些业务和产品都放置在长效监管的机制框架下。”尹振涛说。
