10月份开始，全球食糖市场正式步入2020/2021新榨季了，10月份国内外糖价开门红不仅提振了人气，也给了市场信心，未来白糖价格能走多远走多久还是要立足基本面，准确把握未来的供需节奏。如果四季度天气情况稳定，则预计新榨季国际和国内食糖市场的供需缺口都将比较温和，白糖价格大概率将延续在大区间内运行。
国际食糖市场新榨季供需缺口所致百万吨之内
19/20榨季国际食糖供需预估出现多次调整，且需求缺口年前不断放大年后快速缩小，USDA数据显示全球新榨季食糖产量预计为1.6681亿吨，低于上次预估的1.7414亿吨，消费预计为1.7158亿吨，低于上次预估的1.7645亿吨，库存预计为4443万吨，低于上次预估4958万吨。20/21榨季食糖产量预计为1.8808亿吨，消费预计为1.7780亿吨，库存预计为4355万吨，库存消费比预计为24%，高于上榨季的26%，低于18/19榨季的31%和17/18榨季的30%。
ISO将19/20榨季全球食糖供应缺口缩减超900万吨至13.6万吨，主因是消费预估大幅下调，巴西产量预计从3740万吨降至3470万吨。疫情封锁导致市场对乙醇的需求疲软，巴西糖厂在19/20生产季增加甘蔗用于制糖的比例，由此导致19/20年度全球缺口预估规模的大幅下调。6月份ISO曾预计供应缺口为930万吨，创近11年以来新高。ISO预计20/21榨季全球食糖供应缺口72.4万吨，前次预估的缺口为690万吨，ISO预计2020年疫情对消费产生的前所未有的影响预计不会重演，其预计随着行业和政府专注于推进经济复苏，形势将出现实质性逆转。ISO预测20/21年度全球糖消费量将增长2.6%，达到1.7419亿吨，而产量将增长2.3%，达到1.7346亿吨，产量将增加部分原因是印度产量回升至3150万吨，高于前一年度的2720万吨。
巴西成新榨季供应主要增量
巴西新榨季增产格局已定，巴西将成为全球唯一的最为重要的食糖生产国和出口国，当前巴西压榨高峰期已经过去，港口发运量继续增加空间不大。印度食糖产量将继续增多，但出口总量可提前预估，印度预计下榨季再发放600万吨出口补贴。泰国、欧盟和澳大利亚等国的减产预期不断增强，但巴西、印度的大量生产已经完全可以弥补泰国、澳大利亚、欧盟的小幅减产。所以新榨季全球食糖供应总量变动不大，变数主要在消费。19/20榨季全球食糖消费受到疫情的影响而全面萎缩，导致19/20榨季全球供需缺口较前次大幅调低超过900万吨，机构预估的平均缺口规模已经从900多万吨减少至十几万万吨。而20/21榨季目前的供需预估差异较大，平均维持在平衡附近波动，主要的不确定因素是下榨季的消费能否恢复至正常还取决于疫情发展的趋势。整体上看，目前大多数机构预计下个榨季将出现小幅的供需缺口，且缺口低于百万吨。
