中泰证券：下半年经济的看点有哪些
陈兴认为，下半年消费或将迎来显著改善。从对我国经济增长的贡献上来看，当前相较去年并无很大变化，地产投资和出口仍是拉动经济的主要力量。而一方面，地产销售、土地购置和新开工等指标均趋于走弱，地产投资后续下行压力仍存；另一方面，美国恢复下的消费结构转变，也使得我国出口拉动力量不足。而按照两年年均增速来看，一季度我国居民人均可支配收入同比达到7%，与疫情前8%-9%左右的增速已颇为接近，居民人均收入与消费支出增速的差值也有所收敛，加之疫苗接种加速推进，我国消费或将迎来显著改善。
肖雨认为，从经济增长看，消费、制造业缓慢修复背景下，出口、地产投资拉动作用逐渐衰退是大概率的，不过回落幅度有限，因此基本面仍有韧性。出口方面，疫情影响和疫苗接种分化导致全球供需错配格局延续，同时美国库存周期和地产周期处于上升趋势将带来外溢效应，下半年外需可能保持较高景气度；而且从历史经验看，美国服务性消费高增长并不会对商品消费产生明显的挤出效应。地产方面，在坚持“房住不炒”及“三道红线”等政策陆续出台背景下，房企融资环境不断收紧，但按揭利率并未大幅上升，因此商品房销售和建安施工强度受冲击有限，地产投资大幅下滑的可能性不大。
中泰金融工程首席唐军认为， 下半年经济走势：出口仍可能超预期，国内基建投资可能趋弱。
海外房地产持续火爆对全球需求的拉动作用可能被低估。在全球货币极度宽松和居家远程办公的需求下，美国和欧洲很多地方房价自去年下半年开始都出现了大幅上涨。由于欧美发达国家城镇化水平已经很高，房地产交易中绝大部分是成屋（二手房）交易，因此房价上涨对新房开工以及下游需求的影响需要评估。
根据美国商务部公布的数据，美国最新的已获得批准的新建私人住宅（折年数）约为170万套（同比2020年增58%，同比2019年增30%）。中国2020年房地产新开工面积约为225000万平方米（同比-1%）。由于美国新建住宅中约8成是单户住宅，2成是多户住宅（公寓），假设美国套均面积为200平方米，则美国新开工面积大概是中国新开工面积的15%。可见，当美国新开工套数呈现50%以上的同比增速时（增量相当于中国新开工的7.5%），其对全球需求的拉动作用不可低估，何况还有其他欧美国家的房地产市场也很火爆。
