富途证券——奈雪基本面：「产品+场景+多业态」，打造深护城河
1、 首创「现制茶饮+烘焙」模式
奈雪是国内高端现制茶饮连锁龙头品牌，目前旗下拥有「奈雪的茶」及「台盖」两个品牌。期中，台盖的目标客群主要为价格敏感型的学生及年轻上班族，价格较低，与「奈雪的茶」形成差异化互补。
奈雪首创「现制茶饮+烘焙」模式，通过产品组合以及较大的门店面积，有望打造一定的休闲社交场景。另外采用「茶饮+软欧包」为核心的产品组合来满足消费者的搭配需求。卡位中高端现制茶饮店市场，奈雪的客单价一直处于行业领先地位。公司菜单中的茶饮/烘焙客单价分别处于13-30元/8-48元的区间，目前看茶饮/烘焙产品客单价分别为27/23元，处于行业相对较高水平。
2、拓店迅速，拥有先发优势
奈雪的茶门店数量快速扩张，抢占优质位置获得一定先发优势。2017/18/19/20Q1-3奈雪的茶门店数量分别为44/155/327/422家门店，至2021年2月5日门店数量达507家，近年门店实现加速拓展。其中奈雪的茶以1-2线城市门店为主，至2020Q3一线/新一线/二线门店数量分别达155/148/98家。
公司较早抢占优质位置，至2020年末全国排名前50的购物中心中已有28家开设有奈雪的茶门店，形成了一定的先发优势。而根据招股书所提到的，募资后将持续拓展主品牌门店，或有望扩大在一线及新一线城市的先发优势。
公司计划于2021/2022年在一线及新一线城市分别开设300/350家奈雪的茶茶饮店，且2023年新开设奈雪的茶茶饮店数量不低于2022年。
