白糖市场近期维持外强内弱行情，外盘在4月1日触及至14.67美分/磅低位后开启反弹，后期在原油市场价格表现强势以及巴西干旱天气炒作背景中强势拉涨，至当前累计上涨幅度超过20%，而国内方面，消费情况不容乐观，3、4月消费数据较往年同期相比偏差，工业库存库存位于近几个榨季以来偏高水平，一度拖累内盘价格走势，近期的上涨更多是外盘带动，导致预期进口成本大增，从四月的累计上涨幅度来看，远逊色于国际原糖表现。
据市场消息，古巴糖产量大幅减少影响中国进口原糖数量，巴西持续干旱令担忧日益增长，但包括欧盟、印度等生产国本季供应改善，削弱南美减产对糖价的影响。国内加工糖阶段性供应回落，下游季节性消费旺季已逐步启动，这对近期白糖期货价格形成支撑。
昨日夜盘，美国ICE原糖11号期货上涨3.66%，国内郑商所白糖期货2109合约上涨3.35%，内外盘均创下反弹上涨以来新高，特别是国内白糖2109合约创下该合约最大单日涨幅。
自白糖期货价格突破5600元/吨强压力位后，资金面做多热情高涨，后市价格重心继续抬升还需关注新驱动面因素。
一、全球主产国产量复苏，下榨季供需矛盾不大
2020/21榨季进入尾声，供给呈现小幅缺口，而2021/22榨季供应出现小幅过剩情况。但是随着巴西天气的问题，供给的缺口逐步呈现出收敛态势。总体来看，供需矛盾不大，但阶段性的供需矛盾仍存。从机构预估情况来看，机构Datagro表示，虽然巴西甘蔗种植面临缺乏降雨情况，导致产量预估从2020/21年度的3，850万吨降至3，630万吨，泰国产量恢复，加上印度收成再创佳绩以及欧洲产量增加，是糖市从不足转为过剩的主要因素。
另外，花旗银行（Citibank）预计2021/22年度全球食糖过剩量将小于市场最初的预期，降低至290万吨，比3月份的预测低约20%。减产主要受到迄今为止巴西甘蔗收成中观察到的状况影响。在几个月的恶劣天气之后，该国中南部糖厂开榨被推迟，等待作物更好地生长。花旗银行对今年第二季度的原糖平均价格预期为每磅16.20美元。
