佳力图（600061.SH）是精密空调设备和冷水机组生产龙头企业。
转债方面，发行规模较小（3亿），债项评级为AA-级，债底保护弱，平价低，综合看申购安全垫较薄。
定价方面，佳力正股当前价格21.19元，对应转债平价为90.55，参考清水、起步等相似个券并结合正股基本面判断，我们预计佳力转债上市首日平价溢价率在16%附近，对应价格在105元附近。综上，我们建议一级市场谨慎参与。
精密空调设备和冷水机组生产龙头企业，市场空间较为广阔佳力图是精密空调设备和冷水机组生产龙头企业。19年年报显示，公司精密空调业务营收占总营收64.55%，智能化一体机房占19.05%，而新产品冷水机组占7.66%，均属于IDC产业链上游。从行业来看，通信、金融、电力、医疗、交通等各领域对IDC机房的需求持续攀升，显然也会驱动机房空调和冷水组市场需求增长。但仅从商业模式来看，机房空调行业获取订单以投标为主，公司议价能力普遍不强。
就佳力而言，其亮点主要是： 1、公司机房精密空调市场份额较高，行业第二，国内品牌第一，处于绝对龙头地位;2、技术研发能力强+产品线丰富，是部分国家标准制定的参与者。正股估值偏高，机构关注度低，阿里云、IDC和大数据等是上涨触发剂佳力图当前股价21.19元，PE TTM为76.8x，处于自身历史高位。若以英维克（51.6x）、光环新网（46.3x）、奥飞数据（68.3x）等公司为可比公司，该股估值也偏高。
