奇正转债 - 128133，正股：奇正藏药 - 002287，行业：医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ。转股价值：90.17，溢价率：10.90%，规模：8.00亿，债券评级：AA，按照现股价预估上市价格110+，积极申购。
重要发行条款
（1）发行规模8亿元（规模中等）
（2）发行期限：6年
（3）票面利率：0.4，0.6，1.0，1.5，1.8，2.5（合7.3%）（利率一般）
（4）信用评级：AA（评级一般）
（5）向下修正条款：15/30 85% （较为一般）
（6）到期赎回价：112（一般）
（7）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（8）回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变
正股分析：国内知名藏药企业
消肿止痛（消痛贴膏）、痛风（青鹏软膏）、舒筋活络（白脉软膏）、祛风镇痛（红花如意丸）、活血止痛（铁棒锤止痛膏）
营收的77%主要来自消痛贴膏产品，为公司独家产品，国家保密处方，全国医保目录产品、国家基本药物目录品种。
营收的15.55%来自于“白脉软膏”为主的软膏剂处在上升期，2019年同比增长24.8%，增长较快，
公司在止痛消肿、痛风、舒筋活络等领域知名度非常高，细分领域排名国内第一。国内藏药龙头。
目前国内市场上与公司产品适用症状相同的贴膏类产品较多，竞争较为激烈，藏药具有高度保密特性以及品牌壁垒，在医改背景之下，小企业生存压力大，行业龙头受益;
公司财务数据来看，现金流表现较好，负责率低，高毛利高净利;实控人雷菊芳合计持股达89.8%，股权集中。
可比公司济川转债、寿仙转债、华森转债等
申购建议
根据目前的转股价值及公司基本面，申购转债出现中签亏损的概20%，预期转债可抵御正股下跌20%左右保持不亏，建议申购。
