星宇转债：转股价值101.1;市净率8.8倍;存续期为6年，到期税前年化收益率1.9%;债券评级为AA+;转股价下调的条件为（20/30 80%）;有回售;无担保。
转债信息
1.信用级别：AA+
2.申购代码：783799
3.配债代码：764799
4.目前转股价值101.12，溢价率-1.11%
5.发行规模：15亿，规模大
6.正股名称：星宇股份（601799）
7.行业对标：无
正股分析
车灯经历了由最早的煤油灯、电气时代的卤素灯泡、氙气大灯至LED光源、最新的激光大灯等一系列演变，逐渐成为集照明、信息交流、外观美化等功能于一体的汽车关键零部件，因其单车价值高、技术升级空间大等特点，是汽车零部件中较为优质的赛道。灯具上游行业主要包括光源、塑胶材料、电子元器件等行业，塑胶材料、电子元器件产品的供应商较多，塑胶原料主要是石油、天然气，波动会对产品成本产生一定影响，电子元器件的成本主要受半导体材料价格影响，光源制造企业主要是外资OSRAM、Lumileds等。灯具下游行业包括新车配套和维修市场，目前合法的改装灯具市场和售后维修市场尚不成熟，车灯行业售后销售量较小，故整车制造行业对汽车灯具行业具有十分重大的影响。
汽车灯具行业内主要企业包括海拉集团、斯坦雷、法雷奥集团、韩国三立、小糸车灯等外资企业和以华域视觉、星宇股份为代表的内资企业。内资汽车车灯制造企业起步于为内资整车制造企业提供配套产品，目前已占据了大部分商用车和自主品牌乘用车的市场份额，少数车灯制造企业逐渐进入合资整车制造企业的车灯配套市场，与外资车灯制造企业开展竞争。
星宇股份营收同比增速连续多年维持在20%左右，销售净利率和净资产收益率2016年以来持续提升，去年分别达到12.9%和16.2%。净利润同比增速近三年维持在30%左右。公司资产负债率持续提升到42.9%，整体债务压力不重，应收帐款占总资产比重近20%，较前两年有所提升，存货占总资产比重维持在17%左右。
申购建议
属于汽车制造业，目前题材性感度高，汽车周期2017年见顶，2018年首次出现负增长、2019年加速下滑，在车制造行业不景气背景下，星宇股份业务仍保持两位数增长，2020年行业呈复苏态势，这给公司提供了增长的需求空间，叠加汽车保有量的快速提升，汽车车灯作为汽车配件的易碎产品之一，汽车灯具行业迎来新的增长点，基本面不错，给予积极申购建议，预计上市首日合理交易价格118元~121元，以上投资建议仅供参考，望知悉！
