华菱转2：转股价值100.2;市净率1.1倍;存续期为6年，到期税前年化收益率1.6%;债券评级为AAA;转股价下调的条件为（15/30 75%）;有回售;无担保。
基本信息：
AAA评级、民营企业、无担保
转股价5.18元、发行规40亿、深市中小板
下修条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的75%时
经营范围及行业：
钢坯、无缝钢管、线材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、冷轧板卷、镀锌板、中小型材、热轧中板等黑色和有色金属产品的生产和经营;兼营外商投资企业获准开展的相关附属产品。
钢铁-钢铁Ⅱ-普钢
正股基本面分析
全球最大的单体宽厚板生产商，国内第二的专业化无缝钢管供应商
华菱转2对应正股：华菱钢铁。公司1999年8月深交所主板上市。主营业务：钢坯、无缝钢管、线材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、冷轧板卷、镀锌板、中小型材、热轧中板等黑色和有色金属产品的生产和经营;兼营外商投资企业获准开展的相关附属产品。主营产品：长材、钢管、其他、板材;依次占比营收比例为：35%、8.8%、7.2%、49%。
公司2019年营收1073.22亿，同比增长5.85%，净利润43.91亿，同比增长下降40.48%;今年中报披露营收521.73亿，同比增长下降2.90%，净利润30.23亿，同比增长23.41%。
公司连续5个季度业绩同比下滑，本季度环比有回暖改善;销售商品同比连续2个季度下滑，本季度环比略有增幅，公司经营活动现金流跌宕起伏，波动常态;整体现金流能力3个季度持续同比下滑;短借持续同比增长，负债率偏高;预收无，合同负债同比略增加，其环比却是大幅下滑的。
申购观点：建议申购
市场无论是钢铁类的可转债和可交债，都表现的不咋样。
钢铁行业，一个是重资产行业，每股资产比较高，转股下修比较困难，另一个是行业增长性差，上有本钢转债为例，所以对于长期投资钢铁类可转债需要谨慎，但对于华菱转2的申购时没有问题的，亏损是小概率事情，转股下修仍有空间，建议申购。
