紫金转债113041，紫金矿业601899，规模：60亿，2020-11-03申购，申购代码783899，转股价格 7.01元， 当前价格 7.19元， 转股价值 102.57，评级：AAA。
转债信息
评级：AAA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：60亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
紫金矿业今日收盘价7.19，转股价7.01，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/7.01*7.19=102.57，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+106=109.5，票面利息低。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AAA级别6年期即期收益率4.1069%，纯债价值简化计算86.01，纯债价值尚可。
正股基本面分析
拥有金、铜、锌资源储量最多的企业之一
·紫金转债对应正股：紫金矿业。公司2008年4月上交所上市。主营业务：从事黄金、铜、铅锌及其他矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务;主营产品：加工、冶炼及贸易金、其他、冶炼铜、铜精矿;各自占比营收比例为：62.9%、24.62%、13.78%、6.33%。
公司2019年营收1360.98亿，同比增长28.40%，净利润42.84亿，同比增长4.65%;今年三季度报表披露营收1304.34亿，同比增长28.34%，净利润45.72亿，同比增长52.12%。
公司2019年年末业绩开始回正，销售商品持续同比有增加，经营现金流能力19年年末开始提振;交易性金融资产同比增长明显;应付款增幅稳定，且增长率小于营收增长率;但，短借及交易性金融负债依旧偏大;合同负债同比增长较好。
申购建议
紫金矿业收盘在7.19元，处于近两年的高位;对应PE为31.2倍，在近两年的偏高位，对应PB为3.81倍，在近两年的高位，股价的安全边际偏弱。发行人评级AAA，估算债底价值约88.99元，债底保护尚可;转股价值约102.58元，可以申购。
