央行再度出手!旨在增加人民币汇价波动的摩擦力,政策目标并非逆转人民币兑美元贬值势头

2022-09-26 20:25:23 作者: 央行再度出手

金融界9月26日消息 据央行网站26日消息,为稳定外汇市场预期,加强宏观审慎管理,中国人民银行决定自2022年9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

东方金诚解读称,近期人民币兑美元汇价贬值较快,本次提高远期售汇业务的外汇风险准备金率,旨在避免汇市做空预期过度聚集、人民币汇价出现脱离美元走势的快速贬值,具有未雨绸缪性质。

受近期美联储快速收紧货币政策、美元指数大幅冲高影响,人民币兑美元汇价出现一轮较快贬值,9月22日在岸离岸均已跌破7.1关口。9月5日央行上调外汇存款准备金率,意味着政策面已开始释放稳汇率信号;本次调控政策再次出手,提高远期售汇业务的外汇风险准备金率,旨在增加银行客户的远期购汇成本,避免汇市做空预期过度聚集。考虑到当前人民币汇价并未出现脱离美元走势的快速贬值,此举具有未雨绸缪性质,旨在进一步稳定汇市预期。

8月以来,美元指数上行5.5%,人民币兑美元贬值5.2%,三大人民币汇率指数(CFETS\BIS\SDR)小幅下行,变化都不大。这意味着本轮人民币兑美元贬值,主要由美元指数冲高所致,具有明显的被动贬值性质,且贬值幅度与美元升值幅度基本相当。未来一段时间国内宏观经济有望保持回稳向上势头,国际收支平衡将延续较大幅度顺差局面。这意味着从经济基本面来看,接下来人民币汇率出现脱离美元走势的快速贬值风险较低,未来一段时间稳汇率——即保持三大人民币汇率指数基本稳定——难度不大。

东方金诚预计,下一步若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动,央行除下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率外,还可采取宣布重启逆周期因子、,加大离岸市场央票发行规模、,强化跨境资金流动性管理等措施。除以上具体政策措施以外,监管层还可进一步强化市场沟通,引导市场预期,防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。

东方金诚指出,本次提高远期售汇业务的外汇风险准备金率,旨在增加人民币汇价波动的摩擦力,而逆转人民币兑美元贬值势头并非政策目标。

东方金诚判断,当前稳汇率的焦点不是守住某一固定点位,导致人民币跟进美元兑其他货币大幅升值,而是保持三大人民币汇率指数基本稳定,稳定汇市预期。这是当前局面下兼顾内外平衡的有效应对。这意味着本次提高远期售汇业务的外汇风险准备金率,并非意在逆转人民币兑美元贬值势头,而是适度增加汇价波动的摩擦力,避免出现人民币脱离美元走势、单独快速贬值的势头。

展望未来,短期内受美联储持续大幅加息,以及地缘因素带动避险需求等影响,美元还将强势运行一段时间。这意味着年底前人民币兑美元仍有被动贬值势头,不排除年底前进一步贬值至7.2至7.3区间的可能,但这并不意味着人民币处于实质性弱势,或汇率风险升温,其中一个标志就是三大人民币汇率指数将保持基本稳定。这也意味着短期内人民币兑美元贬值,不会对国内宏观政策灵活调整形成重要掣肘,稳增长措施还会适时出台。

东方金诚提到,值得一提的是,当前美元兑主要货币汇价普遍高于趋势水平20%左右,最新数据显示,一季度美国经常项目逆差与GDP的比重已站上5.0%的门槛。这意味着从基本面来看,美元掉头向下的动能正在积聚。东方金诚判断,若美联储在2023年一季度末停止加息,地缘政治局势也未朝着失控方向发展,届时美元有可能趋势性下行,人民币兑美元的贬值压力也将随之缓解。

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