2022年，晓松的钱大部分存了三年定期，留下五万元活期以备不时之需。那么，一个问题呼之欲出：存钱是好事还是坏事？
有人说，存钱是好事。以年轻人为例，他们有钱了，就不会依附于父母，而是经济独立。父母也就没办法用他们的标准，来干涉年轻人的生活。何时生孩子，也自己说了算。
不过，也有人说，存款太多，说明大家收入和购买力均下降。年轻人是国家消费主力，不消费拉动不了内需。
有多少钱可变成消费？
值得关注的，是居民部门逾7万亿的超额储蓄。
民生证券在一份报告中，曾提到超额储蓄的一些构成：居民消费节制贡献约2万亿超额储蓄；居民减配地产贡献约4万亿超额储蓄；居民赎回理财增配存款贡献约0.8万亿超额储蓄；减税降费带动超额储蓄，累计约千亿级别规模。
超额储蓄意义非凡。有人如此形容：它不仅是过去一年中国居民风险偏好收缩的侧影，也代表着未来一些资产定价的驱动力。一旦激活居民风险偏好，超额储蓄便从存款储蓄中走出来，走向风险资产，如股票和衍生金融产品。这笔“超额流动性”如果能释放，对2023年风险资产定价而言，无疑是一个重大红利。
实际上，在疫情期间，美国也出现了储蓄大幅增加的情况，其超额储蓄分为两部分：一是政府财政转移支付带来的收入增加，这部分主要是低收入人群，二是居民收入预期下降带来的消费减少，这部分主要是高收入人群。
美国的一系列政策刺激，比如转移性收入增加下，低收入居民消费得到较快修复。2020年二季度，美国低收入居民消费支出，从一季度的98.5跳涨到118.3(指数化后的指标，2015-2019=100)，并在2021年一季度达到了123.1。不过，这对中国借鉴意义有限。中国居民的超额储蓄来源，跟美国居民并不一样。
另外，从储蓄率的分布来看，中国居民的超额储蓄，主要集中在城镇人群和高收入人群手中。“高收入群体的边际消费倾向低，对消费的支持力度弱；低收入群体的边际消费倾向高，但持有超额储蓄规模小。这种结构上的分化，会降低超额储蓄对消费的支持力度。”天风证券指出。
所谓边际消费，即消费者对于某一或某一类产品，消费额的变化与消费者收入变化的比值。边际消费倾向低，即消费增加的幅度低于收入增加的幅度，是随着收入的增加而递减的。这从国家统计局公布的数据可以佐证。
有观点认为，超额储蓄能否在2023年释放出来，关键在于居民能否走出收敛的风险偏好状态。即全社会风险偏好能否被有效激活，而非简单的消费场景是否有所修复。“整体而言，基本面短期内压力仍存，但长期改善确定性强。”一名金融从业者告诉市界。
从目前看来，我国疫情防控措施不断优化。2023年，疫情闯关完成之后，消费场景的复苏，尤其是服务性消费，会带来部分超额存款的消耗。2022年11月以来，在房地产供给和需求端，政策也开展逆周期调节。房地产融资政策逐步放开下，地产消费也有望带动居民购房消费支出增加。
尽管2022年以来，受全球流动性收缩等影响，全球权益市场明显走弱，国内A股整体估值水平大幅回落，但2023年开年以来，随着防控政策持续优化，以及“稳增长”政策的显效，A股市场正在慢慢修复。
肖晓会经常上网看一些关于未来经济的预判，他告诉市界，如果上半年势头比较好的话，会把去年的存款做调动，将一部分钱拿出来放在股市。思雅则对未来持有乐观态度，“现在疫情防控措施不断优化了，如果理财和基金的收益未来比较好的话，我也会考虑往这里面多放一些。”
此时此刻，信心显然比黄金更重要。
（文中思雅、赵柔、肖晓、晓松皆为化名。）
