7月21日晚，国投资本股份有限公司发布公告，将于2020年7月24日发行80亿元可转债，对此我们进行简要分析，结论如下：
当前债底估值（全价）为87.43元，YTM为1.70%。国投转债期限为6年，债项评级为AAA（联合），票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.20%/0.40%/0.6%/0.80%/1.50%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的107%（含最后一期利息），按照中债6年期AAA企业债到期收益率（2020/7/21）4.03%作为贴现率估算，纯债价值为87.43元，纯债对应的YTM为1.70%，债底保护较好。
当前平价为98.43元，下修条款中规中矩。转股期为自发行结束之日（2020年7月30日）起满6个月后的第一个交易日（2021年2月1日）至转债到期日（2026年7月23日）止，初始转股价15.25元/股，正股国投资本7月21日的收盘价为15.01元，对应转债平价为98.43元。国投转债的下修条款为：15/30，80%，有条件赎回条款为：15/30，130%，下修条款中规中矩。
预计国投转债上市首日价格在114.30~121.98元之间。按国投资本最新收盘价测算，当前转债平价为98.43元，略低于面值。综合可比标的，预计上市首日转股溢价率在20%左右，对应的上市价格在114.30~121.98元区间。
预计原股东优先配售比例为75.32%。国投资本的主要股东包括国家开发投资集团有限公司以及中国证券投资者保护基金有限责任公司、中国国投国际贸易有限公司等，最新持股比例分别为41.62%、17.99%和3.65%，国投公司为公司控股股东，国务院国资委为公司的实际控制人。截至目前，暂无股东承诺参与此次优先配售，假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有60%参与优先配售，预计原股东优先配售比例为75.32%。
