预期落空后的回调
金融危机后超级通胀预期令金价创出历史最高位，但当时这种预期在后来却并未成为现实。
在2011年与2012年，黄金经通胀调整后的实际收益率都是6%。但在2013年到2015年间，黄金经通胀调整后的实际收益率则是-38%。到2015年底，金价重新回到1050美元/盎司。
巴黎HEC商学院金融学教授Christophe Spaenjers表示，实际上黄金在对冲通胀上表现的相当差。自1980年以来，剔除通胀后金价的回报是-0.4%，同期美股回报是7.9%，美债回报是6.2%。
Spaenjers称，如果看经通胀调整后的价格，目前金价要回到1980年1月的历史最高点，还要上涨大约52%才行。
在这一波金价上涨背后，东北证券首席经济学家付鹏认为，同样是受到异常强劲的通胀预期推动。而这种预期接下来是否会落空，关键要看未来一个月的油价表现。
付鹏认为，如果原油在面临外围风险事件的同时再遭遇需求趋弱，全球Risk on 到off的切换就要密切留意了。
