科华发债中签率多少?科华发债申购价值分析

2020-07-28 11:17:38 作者: 科华发债中签

  科华转债申购价值分析:试剂与仪器双轮驱动 打新积极参与

  7 月23 日晚,科华生物股份有限公司发布公告,将于2020 年7 月28 日发行7.38 亿元可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:

  当前债底估值(全价)为84.54 元,YTM 为1.67%。科华转债期限为6年,债项评级为AA(联合),票面面值为100 元,票面利率第一年至第六年分别为0.30%/0.50%/0.80%/1.20%/1.50%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的106%(含最后一期利息),按照中债6 年期AA 企业债到期收益率(2020/7/23)4.61%作为贴现率估算,纯债价值为84.54 元,纯债对应的YTM为1.67%,有一定的债底支撑。

  当前平价为102.79 元,下修条款对投资者较友好。转股期为自发行结束之日(2020 年8 月3 日)起满6 个月后的第一个交易日(2021 年2 月3 日)至转债到期日(2026 年7 月27 日)止,初始转股价21.5 元/股,正股科华生物7 月23 日的收盘价为22.1 元,对应转债平价为102.79 元。科华转债的下修条款为:10/20,90%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:最后2 个计息年度,30,70%,下修条款对投资者较友好。

  预计科华转债上市首日价格在116.85~123.72 元之间。按科华生物最新收盘价测算,当前转债平价为102.79 元,高于面值。综合可比标的,预计上市首日转股溢价率在17%左右,对应的上市价格在116.85~123.72 元区间。