食品饮料
上周，食品饮料尤其是白酒板块出现较大幅度调整，主要原因为前期板块积累较大涨幅和7月以来过快的上涨，使得市场在新闻事件的影响下出现获利了结；随着半年报披露季的临近，预计白酒行业在经历中报压力期后，将迎来较为明显的边际改善，建议继续关注两条主线，一是高端白酒的确定性；二是次高端和强势地产酒在H2年的边际改善。大众品方面，安琪酵母发布半年度业绩预告，公司20Q2预计实现收入21.71-22.44亿元，同比增长15%-18%；实现归母净利2093-4.40亿元，同比增长73-93%；受益疫情带来的居家消费提升，大众品龙头公司一季报表现较为亮眼，渠道补库存叠加高预收款预计仍将保障H1业绩实现稳健增长。
虽然疫情短期给食品饮料，尤其是白酒行业带来影响，但流动性宽松叠加市场对于确定性的追求，使得市场对于核心标的估值容忍度提升。从中长期来看，市场份额进一步向龙头公司集中，市场给予核心资产确定性溢价以及A股国际化进程的推进依然是食品饮料行业的主旋律，建议逢低关注确定性较好的高端白酒以及经营相对稳健的大众品龙头。标的方面，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、顺鑫农业、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜等。
休闲服务
中国中免发布2020H1业绩预告，受疫情影响，线下门店客源大幅下降，2020H1实现营收193亿元（-2 2%），归母净利润9.3亿元（-72%）；H1业绩下滑主要受Q1影响，得益于疫情下经营策略迅速转变，线上业务持续发力，Q2表现亮眼，单季实现营收117亿元（+5.4%），环比大幅增长53%；归母净利较Q1由负转正，实现10.5亿元（+6.6%）。建议长期关注海南概念板块免税业龙头：中国中免；主题公园+演艺龙头：宋城演艺；灵活用工行业龙头：科锐国际；低估值板块：首旅酒店、锦江酒店。
医疗器械和医药商业
截至上本周五，医疗器械板块估值约为73倍，目前估值处于历史高位区间；医药商业板块估值约为19倍，仍处于历史低位区间。根据企业陆续公布的中报业绩情况看，与疫情相关的医用耗材、医用设备等企业二季度业绩大幅增长，部分企业超出此前市场预期，带动相应公司股价继续上涨。上周开始后板块出现一定幅度的调整。截至目前，医疗器械板块整体估值水平仍处于历史高位区间。预计板块中报业绩陆续公布之后疫情对板块的影响将可能有所弱化，企业估值将可能有所回归，但在国产中高端、创新器械正迎来快速发展，进口替代持续推进的趋势下未来几年中高端、创新器械优质龙头的估值中枢将可能较此前几年明显上移。随着疫情对相应企业业绩带动的边际影响逐步弱化，建议继续逢低关注符合行业长期发展趋势，具有长期投资逻辑的优质龙头企业。从中长期看，医疗器械板块的中高端影像设备领域，脊柱、关节等骨科领域，化学发光、分子诊断、伴随诊断、POCT等体外诊断领域，血管介入领域，血液灌流领域等仍具有较大的发展空间，预计相应领域的龙头企业业绩未来几年有望持续释放。建议逢低关注迈瑞医疗、安图生物、新产业、艾德生物、万孚生物、大博医疗、凯利泰、健帆生物、凯普生物等。连锁药店龙头企业目前仍明显受益于行业的快速整合，龙头企业市场份额持续较快提升，建议继续逢低关注益丰药房、大参林、老百姓等。
传媒?
上周申万传媒行业指数涨跌幅为-6.54%，行业跑输沪深300指数2.15个百分点。国家电影局于近日通知，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。7月17日猫眼全网热度榜显示：电视剧《重启之极海听雷》以5831的实时热度荣登榜首，《二十不惑》和《锦绣南歌》位列二三位。综艺方面，实时热度前三位的分别是《少年之名》《乘风破浪的姐姐》《未知的餐桌》。年初至今传媒指数涨幅23.69%，位列所有板块的第10位。近期游戏板块先于大盘调整，在二季度新游推出较少的前提下，预计下半年会陆续推出新游戏产品，为公司提供良好的流水和业绩，月底的China Joy大会预计会有重磅云游戏的推出，重点关注三七互娱、世纪华通、完美世界、宝通科技；影视板块此前复工预期已被基本反映，从长期看内容制作公司可以通过动画电影或者线上播出的方式有效转移风险，行业集中度会随着产能出清逐步提升，逢低关注光线传媒，万达电影，横店影视；同时建议关注各细分领域龙头芒果超媒、新媒股份等。
国防军工
上周申万军工指数下跌1.98%，跑赢沪深300指数2.41%，位于申万28个行业第8位，细分来看船舶制造下跌0.36%，地面兵装下跌4.41%，航空装备板块下跌0.38%，航天装备下跌4.71%。
我们预计军工板块中报较为强劲，受疫情影响较小。由于今年国防支出预算依然强劲，叠加十三五收官之年，大部分军工企业的业绩有望持续增长，现金流状况有望趋好。航空板块景气度依然向好，而无人机、**等受益于实战消耗与储备增加，未来3-5年订单有望获得趋势性增长。密切跟踪中报变化以及下半年的十四五计划，随着周边局势以及****的变化，军工板块整体的景气周期还将持续。此外，*****临近，板块估值有望获得情绪溢价。
建议关注：主机厂中航沈飞，零部件爱乐达、中航光电，军工新材料中航高科等。
新能源汽车
上周新能源汽车行业指数下跌5.81%，沪深300指数下跌4.39%，行业指数跑输沪深300指数1.42个百分点。7月15日，*******、农业农村部、***决定联合组织开展新能源汽车下乡活动，持续时间为7-12月，参与活动车型包括北汽EC3、宏光Mini EV以及比亚迪e系列等十余款A级以下车型。在补贴退坡后，分时租赁盈利能力下滑，A级以下电动车销量占比逐年下滑。本次活动有望推动渠道下沉，拓宽新能源汽车农村市场，进而拉动全年新能源汽车销量。由于活动车型单车带电量较低，此次新能源汽车下乡活动给动力电池装机量能带来的增量相对有限。而考虑到A00/A0级电动车对成本相对敏感，磷酸铁锂电池的成本优势得以体现，若能拉动A00/A0级电动车销售放量，则将给磷酸铁锂电池带来结构性机会。投资建议方面，建议关注全球布局的中游龙头：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦，以及有望充分受益磷酸铁锂需求回暖的德方纳米、国轩高科。
