甘源食品(002991):
甘源食品是国内领先的豆类休闲食品企业。以籽类休闲食品为起点,后产品拓展至坚果果仁和谷物酥类休闲食品。公司集研发、生产、销售为一体,拥有江西萍乡、河南安阳两大生产基地,2016年品牌“甘源”被中国副食品流通协会授予“2016年度中国食品行业创新十佳品牌”,已成为籽类休闲零食品类的领军品牌。具体来说:
产品方面:目前形成了瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、锅巴、江米条等在内的近百种多品类休闲食品组合,产品结构丰富。
渠道方面:产品销售已覆盖至全国各地区,形成了以经销商为主,电子商务为辅的营销体系,拥有1000多家稳定高效的经销商队伍,终端门店覆盖大卖场、仓储式会员店、超市、连锁店等多个场景,实现了从核心商圈到流通门店的多层次覆盖。
品牌方面:在豆类领域拥有较高的知名度和美誉度,通过差异化品牌策略打造五谷小吃新风尚。
财务业绩:
2016-2019 年,营业总收入从7.08亿元增长至11.09亿元,归母净利润从0.49亿元增长至 1.68亿元,3年收入、利润复合增长率分别为 16.13%、50.50%。
2016、2017、2018、2019 年综合毛利率为36.40%、37.86%、40.57%、41.60%。瓜子仁、蚕豆、青豌豆系列产品毛利率与公司整体毛利率变化趋势基本一致,上述三大主要品类2019 年毛利率为分别为37.96%,46.06%,38.47%,呈稳步缓慢上升的变化趋势。
甘源ROE自2016年19.64提升至2019年的36.89 ,截至2018年已是行业平均水平的两倍,杜邦拆分来看,高ROE背后不仅仅来源于净利率的大幅度提升,长期高于行业水平的高资产周转率也是重要因素之一。公司16-19年总资产周转率为1.66、1.70、1.54 和 1.44,全行业只有良品铺子(603719)和三只松鼠(300783)的资产周转率在甘源食品之上。