今日可转债申购建议:多伦转债754528申购价值分析

2020-10-13 12:09:05 作者: 今日可转债申

  多伦转债(113604)对应正股多伦科技(603528),转股价格:10.44元,信用评级:AA-,发行总额:6.40亿。申购代码:754528,申购时间:10月12日(周二),破发风险较小,建议申购。

  转债条款

  1、评级:AA-

  2、规模:6.4亿(规模小)

  3、无担保

  4、利率:第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年1.8%,第六年10.0%(含最后一年2.0%),总计15.3%(票息较低)

  5、下修条款:10/20~90%(较宽松)

  6、强制赎回:15/30~130%(一般)

  7、有条件回售:2~30~70%(一般)

  8、申购代码:754528

  9、配售代码:753528 每股配售1.021元面值转债

  10、当前转股价值:109.58

  11、行业对标:无

  12、所属板块:沪市主板

  正股质地

  多伦转债对应的正股是多伦科技,2016年上交所上市,主要从事智慧车管、智慧驾培、智慧交通、智慧车检等领域的计算机、通信和电子系统的产品集成和技术服务。智慧驾考系统细分领域龙头,产品市场占有率国内第一,是业内部分产品标准制定的起草者。

  具体来说,公司业务有四大块。一是智慧车管,主要是机动车驾驶人考试系统解决方案、车管所互联网服务产品等。二是智慧驾培,主要是学车的智能培训系统。三是智慧交通,主要是智能交通控制系统。四是智慧车检,这是公司2019年下半年通过收购简蓝信息刚刚进军的领域,主要是机动车检测的产业投资及机动车检测站的投资、建设和运营管理。

  对于这四大板块的定位,用公司的话说就是,“智慧车管行业的引领者、智慧驾培行业的倡导者、智慧交通行业的推进者、智慧车检行业的践行者”。目前,机动车驾驶人智能培训与考试系统业务是公司主要收入来源。

  2019年营收6.98亿,同比增加26.86%;净利润1.53亿,同比增长13.65%。今年上半年,营收2.06亿,同比下降33.12%;净利润0.16亿,同比下降80%。

  存在的问题有:应收账款较多,存货较多。

  申购建议

  正股方面,公司的智慧驾考系统,市占率国内第一,是细分行业龙头,同时是业内部分产品标准的起草者,虽然如此,但我还是不能确定其以后会如何发展,对这个行业实在不了解,因此正股略过。

  转债条款方面, 票息较低,下修条款宽松,因为是细分行业龙头,且智慧交通等概念还是挺有想象力的。所以我会申购。