多轮转债，属沪市转债，10月13日申购，对应正股多伦科技，发行6.400亿，AA-级。
转债信息
正股代码：多伦科技 - 603528
所属行业：计算机-计算机应用-软件开发
申购代码：754528（沪市）
转债评级：AA-，评级一般（评级越高，代表偿还债务的能力越强 ）
发行规模：6.4亿，发行规模较小，预计中签率一般
溢价率：-8.74%（10月12日正股收盘价：11.44;转股价10.44;转股价值：109.58元）
正股分析
多伦科技多年来一直专注于驾考系统、城市智能交通产品的研产销，主营业务包括机动车驾驶人智能培训和考试系统、机动车检测系统、智能交通类产品创新与产业化应用。
最主要的营收来源驾考系统业务逐年萎缩，降幅明显;智能交通类产品营收增长较快，但占比不高;通过收购而新增的车检业务才刚起步。整体来看，净资产收益率是逐年下降，盈利能力较弱。
公司是2016年5月上市，目前总市值71.7亿元，当前市盈率79.7，分位点95.23%，高于计算机应用行业均值，市净率4.55，分位点61.37%，低于行业均值，处于中等估值区间，主要问题还是盈利没起来。
需要关注的风险是近3年营收每年下滑9.1%，毛利率也从65%下滑到49%，存货变现359天。
业绩方面，公司2019年营收同比增长26.86%，归母净利润同比增长13.65%，2020年半年度营收同比下降33.12%，归母净利润同比下降80.03%。
申购价值分析
多伦转债（评级AA-、发行规模6.4亿元）下修条款比较宽松，转股意愿较强，参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在11%-16%区间内，价格为150-121元。测算中签率0.01-0.03%，中一签利润200元左右，建议申购。
