随着全球疫情的逐步好转，全球经济的提升，棉花消费逐渐复苏，棉花价格重心将逐渐抬升，但是短期内棉花价格走势缺乏推动力，当前棉价低估值、低驱动，延续区间震荡走势。
市场行情回顾
国际市场：ICE棉花12月合约在9月份延续震荡走势，截至9月25日，收于65.98美分/磅，较上个月上涨0.9%。USDA9月份的预估报告利好，推动棉价上涨，但由于美国农业部供需预测与市场预期基本一致，利好有限，棉价未能持续上涨，高位回落。
国内市场：棉花期货2101合约在9月份先跌后涨。9月9日，因原油价格大幅下挫以及美国方面声称将对新疆棉施行进口禁令，引发国内棉价大幅下跌，1月合约当天从最高12920元/吨最低跌至12215元/吨，随着恐慌情绪的缓解，棉价回涨收复跌幅。9月14日，美国政府暂缓对中国新疆地区的棉花和番茄产品全面禁止的措施，市场情绪得到提振，刺激棉价进一步回涨。9月22日，美国众议院通过法案，禁止从新疆地区进口产品至美国，再次连累棉价走弱。截至9月25日，1月合约收于12675元/吨，较上个月下跌2.1%。
国内棉花
（1）供需平衡：20/21年度基本面改善，降库存，库销比减小
USDA9月报告将20/21年度中国棉花产量上调16万吨，期末库存上调20万吨。20/21年度棉花产量同比持平，消费同比增加76万吨，期末库存同比减少8万吨，库存消费比同比减少11.76%。
（2）2020年全国植棉面积下降4.5%，产量预计持平
2020年8月中国棉花协会对内地12个省市和新疆自治区2354个定点农户进行了植棉情况调查。调查结果显示：2020年度全国植棉面积为4596.95万亩，同比下降4.5%，预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。
