苏行转债转股价值92.57，评级AAA，发行规模50亿，6年票面利率15.1%，转股价下修比较严苛（30-15-80%），无有条件回售（金融类转债均无）。
基本情况
1.申购代码：072966
2.配售代码：082966
3.正股代码：002966
4.正股名称：苏州银行
5.发行总额：50亿元
6.信用级别：AAA
7.每股配售：1.4999元可转债
8.票面利率：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%，到期赎回价110元（含最后一期利息）。
9.正股价：7.72元（4月9日收盘价）
10.转股价：8.34元（下修条件，30~15~80%）
11.转股价值：92.45元
12.转股溢价率：8.17%
13.有条件回售：无
14.强制赎回：30~15~130%
15.预计首日上市价格为108元左右
正股分析
银行业作为国民经济的核心产业，在我国受到严格的监管，主要监管机构包括中国人民银行和中国银保监会。银行业与宏观经济发展具有高度相关性，随着宏观经济增速的放缓，我国银行业已由过去十余年规模、利润高速增长的扩张期，进入规模、利润中高速增长的“新常态”，经营情况总体保持平稳。
目前我国银行业金融机构可划分为大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构及其他类金融机构五大类。城市商业银行是在当地城市信用社的基础上组建成立的区域性银行，是区域性金融机构的重要组成部分。
苏州银行主营业务包括公司金融业务、零售金融业务、小微金融业务、金融市场业务、资产管理业务和电子银行业务等。公司营收同比增速近两年持续提升到21%，但去年三季报下滑到11.2%;销售净利率基本在29%左右小幅波动，净资产收益率基本维持在9%左右;净利润同比增速大多年份维持在8%左右，2019年冲高到12.8%，但去年三季报回落到3.3%。公司资产负债率约92%，这是由行业性质决定的。
申购建议
苏州银行收盘在7.72元，处于上市以来的低位;对应PE为10.0倍，对应PB为0.87倍，均在偏低位水平，股价的安全边际偏好。发行人评级AAA，估算债底价值约92.1元，债底保护尚可;转股价值约92.6元尚可。银行发行的可转债我们也申购过多次了，AAA级转债不会破发，苏行转债质地总体来说略逊于前段时间申购的杭银转债。建议申购。
