风险因素：大客户销售低于预期，新品导入低于预期，价格竞争加剧。
事件：公司在7月17日晚公告，与纬创资通股份有限公司（下简称“纬创股份”）、WIN SMART CO.，LTD. （下简称“WIN”）签署《收购框架协议》，拟与大股东立讯有限共同出资以现金收购WIN直接及间接控制的全资子公司纬创投资（江苏）有限公司（以下简称“江苏纬创”）及纬新资通（昆山）有限公司（以下简称“昆山纬新”，与“江苏纬创”合称“目标公司”）的100%股权。除公司（或控股子公司）及立讯有限以外，可能存在其他独立第三方法人共同参与本次股权收购。目标资产的拟制性报表净资产初步确定交易价格约为人民币33亿元（含税价），其中立讯精密（或控股子公司）计划出资不超过6亿元，对目标公司不构成控股。
一、收购资产：纬创股份的主力iPhone组装厂——昆山纬新
此次资产出售方“纬创资通股份有限公司”是资讯及通讯科技（ICT）产业全球领导ODM厂商之一。公司于2001年5月30日在台湾创立，并于2003年8月在台湾证券交易所上市，经过近20年的发展，纬创股份主营业务涵盖笔记本电脑、台式电脑、服务器、网络存储设备、资讯及信息设备、便携设备、网通产品的设计、制造及服务。纬创股份事业版图遍及全球四大洲：亚洲、欧洲、北/南美洲，以台湾为中心，延伸发展到中国**、印度、日本、菲律宾、新加坡、马来西亚、捷克、土耳其、美国、巴西以及墨西哥等区域，在逾10个国家及地区有众多的研发、生产及服务中心，拥有全球超4万名员工。2019年，纬创股份销售额达到8782亿新台币（约2042亿人民币，按19年期末汇率4.3测算）。
纬创股份自创立以来依靠内生发展和向外扩张实现快速增长。2005~2011年，纬创股份营收从1647亿新台币增长至2011年的6584亿新台币，年复合增长率26%。2012~2016年纬创股份进入瓶颈期，年平均营收6200亿新台币左右。2017年后纬创股份受益于产业转型，积极开发新产品线、开拓新业务领域迎来业绩爆发，营收突破8000亿，2019年纬创股份总营收虽略有下滑，仍达到8782亿新台币。而纬创的归母净利润从2005年32亿新台币增长至2010年120亿新台币，年复合增长率30%。2010年后归母净利润逐渐下降至2015年13亿新台币，2015年后纬创股份积极推动智慧工厂进程，优化全球布局，不断降低成本费用，盈利能力逐年好转。2019年纬创股份实现归母净利润68亿新台币，同比+39%。
作为全球领先的ICT行业ODM厂商，纬创股份主营业务按照下游应用领域可分为：个人电脑（笔记本电脑、台式电脑）、服务器、智能手机、**器和TV及其他产品。2019年个人电脑占比41%（笔电27%、台式电脑14%）、服务器占比28%、智能手机占比19%、**器和TV占比9%，主要的客户是苹果、戴尔、惠普等。整体来说，纬创股份个人电脑的营收占比呈现逐年下滑态势，但仍占集团总营收的四成左右，其中笔电营收下滑较多，从2013年的50%下降至2019年27%；台式电脑营收占比小幅下滑至15%左右。服务器产品业务营收占比有显著提升，从13年的6%上升至19年28%。**器和TV营收占比维持相对稳定。智能手机营收占比近两年有较大下降，从2017年的27%下降8个点至19年19%。
盈利方面，纬创整体盈利能力近三年有所提升，但仍处在行业较低水平。纬创股份2010~2015年营业利润和净利润均呈现大幅减少，营业利润下滑主要由于NB和液晶电视市场需求不佳导致整体产能利用率偏低、智能手机营收无法及时释放、部分新产品线投资回报率不及预期等因素所致；净利润下滑主要由于纬创股份需要维持新产品线开发的投入以支持产业转型。近三年纬创股份积极推动智慧工厂建设，调整业务结构，持续扩大新创产品的出货比重，优化全球布局，整体业务规模持续走高，盈利能力有一定回升，但2019年毛利率、营业利润率和净利润率仍处于行业较低水平，仅有4.8%、1.51%和0.77%。
纬创早期在**产能快速扩张，资本开支有较大幅度增长，后扩产步伐放缓，积极针对产业转型开发布局新产品线，但其资本负债率一直在75%以上，处于同业较高水平。纬创早期积极在中国**投资建厂，扩大产能，资本支出逐年上升。在2010~2012年期间，纬创股份在**重庆、成都等地建设NB产品产能，每年资本开支在130亿新台币。2013年后由于NB、DT等电脑市场需求疲弱，增长乏力，纬创股份暂缓扩产步伐，转向新产品的研发投入，2013年资本开支下降63.3%至48亿新台币。此后纬创股份资本开支逐渐回升至70亿新台币的水平，结合研发出新产品扩张产能，调整业务结构。2019年于昆山设立蔚隆（昆山）汽车电子有限公司，负责汽车电子、汽车零配件、智能消费设备及车载设备研发、生产及销售。
纬创股份设计、研发、制造和客户服务网络遍布美洲、欧洲和亚洲，拥有超过4万名员工。制造基地分布在中国**、台湾地区、捷克、印度、菲律宾、美国和墨西哥，其物流基地遍布全球50多个地方，研发中心位于美国、中国**和台湾，还在包括中国**、台湾、美国、欧洲、日本、新加坡、菲律宾、印度等多个国家建立了服务中心，为全球客户提供快速高效的售后服务。
2019年纬创在全球各制造中心的总营收和营业利润出现下滑，其中利润同比下滑53%。而其产能主要分布在中国**，2019年**各制造中心的营收合计6898.1亿新台币，同比略微下降，营业利润合计8.69亿新台币，同比-19.2%，盈利能力下降较大。
