8月26日晚间，景兴纸业发布公告将于2020年8月31日在网上发行12.8亿元可转债，本次募集资金（扣除发行费用）将全部用于马来西亚年产 80 万吨废纸浆板项目（拟投入募集资金12.8亿元）。以下综投网小编为你介绍景兴发债价值分析，希望对你了解这只可转债有所帮助。
景兴转债打新分析与投资建议
下修、回售条款较为严格，债底保护尚可
景兴转债的下修和有条件回售条款较为严格，分别为“15/30，80%”、“30/30，80%”。按照中债（2020年8月26日）6年期AA企业债估值4.63%计算，到期按110元赎回，其纯债价值约为88.17元，面值对应的YTM为2.41%，债底保护尚可。若所有转债按照转股价3.4元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为87.61%）的摊薄幅度为33.88%。
静态看，预计首日上市价格为115-119元
截至8月26日收盘景兴转债对应平价98.82元。公司包装原纸产品主要覆盖江浙沪地区，但由于上半年行业景气度偏低，其业绩滑落较多。景兴转债定位理应低于A股包装纸龙头鹰19转债（评级AA+，余额18.60亿元，平价96.06元对应转债价格115.46元）。
静态看，预计目前平价下景兴转债上市首日获得的转股溢价率在11%-15%区间内，价格为110-114元。
预计中签率0.01%，积极参与
根据最新数据景兴纸业的大股东为朱在龙，其持有股权16.04%，前十大股东合计持股19.75%。目前暂无公告披露股东配售亿元，考虑到公司股权比较分散，在配售30%的假设下景兴转债留给市场规模为8.96亿元。
