万孚转债：转股价值105.6;市净率14.6倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.4%;债券评级为AA;转股价下调的条件为（15/30 80%）;有回售;无担保。
基本情况
1、评级：AA
2、规模：6亿（规模较小）
3、无担保
4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%（含最后一年2.0%），总计15.1%（票息低）
5、下修条款：15/30~80%（较严苛）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370482
9、配售代码：380482 每股配售1.7555元面值转债
10、当前转股价值：105.61
11、正股：万孚生物（300482）
正股基本面：公司质地较好，成长能力高且盈利质量高
万孚转债正股万孚生物专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务，是国内POCT（即时检测，Point-of-care Testing的简称）的龙头企业之一。历经二十多年的发展，公司成为目前国内POCT企业中技术平台布局最多、产品线最为丰富的企业。依托免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、分子诊断技术平台等九大技术平台形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、传染病、毒检（药物滥用）、优生优育等检验领域的丰富产品线。产品广泛应用于基层医疗、危急重症、临床检验、疫情监控、血站、灾难救援、现场执法及家庭个人健康管理等领域。
2020年初，新冠疫情爆发以来，万孚生物快速响应，短时间内成功研发出基于免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台等六个新冠检测样品。
8 月27日，公司发布2020年半年报，公司上半年实现营业收入16.07 亿元，同比增长66.01%;归母净利润4.49亿元，同比增长 117.42%;扣非净利润 4.39 亿元，同比增长 127.67%。经营活动产生的现金流量净额同比增长792.28%至8.37亿元;预收款项 2.50 亿元，较年初增长 2.16亿元。
业绩上涨主要原因：新冠抗体检测试剂销售 8 亿元，带动传染病业务收入增长275%。新冠试剂利润空间较大，整体毛利率和净利率均提升 5%+。
申购建议
公司长期投资价值较好，正股估值较高？转股价值105.61元，给予23—25%的溢价，预计首日上市价值130—132元。建议顶格申购。
