再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。行业层面关注新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。
摘要
3100-3500 震荡格局：再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。一方面是欧美的复苏预期再次下调带来的冲击，另一方面是打新破发带来的打新基金撤出的预期影响，我们与市场交流下来，恐慌情绪较大。但是我们认为，不要让恐慌情绪遮蔽当前的胜率和赔率机会。我们认为，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立， 核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。
海外市场的调整，是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落;A股已预先演绎，海外冲击影响有限。欧美疫情的二次爆发增加了对全球经济复苏尤其是短期节奏的不确定性，跨资产中贵金属、商品与股票齐跌，前期海外抢跑全球再通胀的预期降温。但这并非是影响海外市场深度调整的主因，毕竟自6月开始的美国二次疫情爆发后美股仍节节攀升。
我们认为，核心在于在新一轮的疫情冲击当中，投资者边际宽松的预期落空。美国新一轮财政刺激方案难产;美联储并无新资产购买计划，并且Libor/OIS、FRA/OIS隐含的美元流动性充裕，宽松必要性降低;而欧洲债务也正在约束边际宽松能力。本轮海外市场的调整，实际上是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落。
