正丹转债，债项评级AA-，股转价7.52，截止至3月23日，正股价格6.74元，股转价值为89.628，股转价值较低。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%。赎回价：120元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的90%。下修转股价无净资产限制。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
正股质地
正丹股份于2017年深交所创业板上市，主要从事高端环保新材料的研发、生产和销售，属于特种精细化工领域，主要产品包括偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、乙烯基甲苯。这些产品主要应用于塑料、涂料、树脂、绝缘材料等化工消费品的制造。
偏苯三酸酐领域龙头，主要客户、供应商：艾伦塔斯、三菱、LG化学、爱敬化工、花王、联成化学、南亚塑胶、中油等国际化工巨头。
可比公司：百川股份/百川转债。
公司2019年营收13.08亿，同比增加8.12%;净利润0.4亿，同比下降32.96%。根据业绩，2020年营收13.18亿，同比增加0.77%;净利润0.43亿，同比增加5.62%。
需要注意的是，公司近3年营收复合增长率9.77%，净利润复合增长率-30.98%。
目前公司PB=2.46，正股大跌也有较充足的下修转股价空间;估值百分位66.81%，处于历史中位——偏正面。
申购建议
正丹转债的正股是正丹股份，正丹股份有限公司主营业务为事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售！
从公司近几年的业绩来看，近几年业绩逐年下降，毛利率逐年降低，现金流一般，整体来看基本面较差。
基本面较差，股转价值较低，目前来看上市价格在100左右，存在破发风险，谨慎申购！
