丁浩：投资很重要的一点是timing，就是为什么这个时间点出手。除此以外，它的估值、市场潜力、团队价值、所处的赛道位置、产品和技术能力等，这些是我们需要去考量的。站在三四年以前，L4的很多初创公司，它的团队能力、所处赛道位置以及对应的估值其实是匹配投资人的出手意愿的。
伴随着市场的发展，投资人也是跟着市场变化去学习的，我们有博世作为依靠，可以比较快地看到不同赛道的头部公司发生了哪些变化。作为投资人，我们可以接触到非常多不同的startups，和它们之间是一个相互学习的过程，市场也在慢慢教育我们要更紧跟时代，追上市场变革的步伐。我们也会跟着市场变化和新技术的方向，改变自己的一些投资思维和方式，但是我们的底层项目判断逻辑是不变的。
商业落地加速，自动驾驶进入“造血时代”
36kr：今年自动驾驶领域的投融资情况如何？
丁浩：去年中旬到今年年初，自动驾驶相关联的公司确实融到了不少钱，但和两三年前相比，创业公司的组成差异性还是挺大的。
往前推两三年，大家关注更多的其实是Robotaxi，其实更多的就是软件和算法，一群天才扎根在这，希望能够把这个最难啃的骨头啃下来。但是经历了产业链上下游、主机厂这两三年的市场教育后，今年芯片、域控、算法、解决方案、零部件甚至一些场景造车、V2X的产品都融到了不少钱，他们不完全是自动驾驶，但的确是与自动驾驶强相关的方向。
现在非常多的公司慢慢地从L4退回到了L2+或者与自动驾驶相关联的一些零部件和产品配套去进行落地，它能够更好地满足自动驾驶应用场景以及主机厂的需求，这是客户更愿意去买单的。所以短期，大家还看不到L4的造血能力和快速落地的能力。
融到钱的这些创业公司，它们所做的事情和以前纯智驾算法有了很多区别，产品也更加丰富，这是产业链本身的变化；另外一点，从外部来看，今年一级市场热点赛道并不多，汽车仍然是一个很强的热点，自动驾驶仍然是一个确定性更高、长期来看市场空间更大，同时能够符合技术迭代趋势的投资方向。
36kr：最近行业有一些向下波动的趋势，自动驾驶是不是要迎来新一波寒冬了？
丁浩：最近大家看到了Argo AI的“倒闭”。在Argo AI的发展历史上，投资人福特、大众曾把它的市值推高到超70亿美金的位置，无疑，它肯定是自动驾驶头部企业。但它的“倒闭”我觉得更多的是“一个警示”，寒冬还远远谈不上。它更多的体现了现在L4 的一些头部自动驾驶公司，造血能力和估值是有一定偏差的，造血能力比较差，它的商业化产品落地还是需要一个比较长的周期，并且需要支付巨大的研发成本和人员开支。这些公司烧钱的速度远远超过了它融钱的速度，所以说它急需一些短期能变现的商业化产品。
这次官宣后福特又补了一句，说要加大力度去投资一些ADAS以及L2/L3的产品，大众也和国内头部的芯片公司合作了，可以看到大家不是没有信心，而是这件事情可能需要大家放长线去看，未来是比较有潜力的。
而对短期来说，大家更着眼于现在自动驾驶的商业落地情况如何，是不是能够先把一些ADAS、L2/L3 的产品先落实，我觉得这是主机厂以及很多的Tier 1慢慢意识到的。所以说这件事其实是给了很多自动驾驶公司一个警示，也让大家回归到一个更加的理性的状态中。
36kr：当下一些备受瞩目的自动驾驶项目退场，和2019年创业公司没有熬过资本寒冬有何区别？
丁浩：主要是时间点不同，时间点很重要。站在那个时间点上，项目的估值、想象力和现在是大相径庭的。那一拨潮流下，大家更关注L4+、Robotaxi，而当下，大家更关注项目的产品化能力、商业化能力、现金流情况，关注是不是能够在短期内创造出一个能够真正意义上实现经济价值的一款产品。在不同的时间段，大家对同一赛道的认知和投资判断是有一些差异的，但是我们保有的价值判断的标准并没有发生变化。
当然也不排除随着传感器、算法、自动驾驶等技术迭代的发生，以Robotaxi为主要业务的公司会再次涌现。可能未来几年某个环节出现了新的技术变化，会促使L4+提前到来。最终还是看主机厂和客户对于产品的落地和买单意愿是怎么样的，只要能够落地和量产，投资人当然愿意去看。
