8月24日，深交所创业板注册制下首批IPO登场，上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制放大到20%。18支新股代表着全新定价机制和博弈规则，被市场戏称为十八罗汉。
这十八尊罗汉上市首日可谓是塑了金身。N康泰涨幅第一，达到1061.42%，N锋尚涨幅最小，也有43.10%，10支涨幅超过了100%。不过全天亮点并不在此，最为惊心动魄的一幕发生在尾盘10分钟，N康泰临停后自88元瞬间跳涨直线拉升，最高达到308元，较发行价10.16元涨幅超过29倍。但瞬间倒V型直线跳水，全日报收118元，较发行价涨幅超过10倍。
10分钟内，近200元的价格变化，颇为戏剧性地体现了这次创业板注册制改革的目的之一——提高资产定价效率。
▲8月24日，在深圳证券交易所举行的创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上，嘉宾拍摄上市企业股价。
由于10%涨跌幅限制的存在，从交易层面看，A股筹码相对资金一直处于“稀缺”状态，因此才出现了追涨停现象。某些机构和个人利用资金优势快速封涨停板，营造和引导“抢不到真遗憾”的投资者心理，甚至是连续涨停打造成市场明星，最后在高位收***。
从今天开始，创业板存量股票以及22支相关基金的日涨跌幅限制同步调整为20%，这是A股交易机制的重要变革。今后，利用**消息、朦胧利好、造题材蹭热点，打造连板明星股的套路，难度是越来越大了。更大的价格波动幅度有利于盘中充分消化信息，虽然单日波动放大，但长期看有助于资产定价效率的提高。
从市场整体角度看，在原10%涨跌幅机制下，市场遭遇超预期外部冲击时，股价容易全场跌停，流动性瞬时衰竭，并会在此后的交易日中引发连锁反应。20%涨跌幅新机制下，极端利空下的过度恐慌情绪会在单日得到更充分释放，实际上有助于维护市场稳定。
▲8月24日，在深圳证券交易所举行的创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上，上市企业收取证券登记证书。
从美国、韩国等****的历史数据看，在涨跌幅放开后的一年时间中，市场波动率有一定提高，但此后的换手率逐步下降，这说明市场对各种消息、预期的反应，将伴随市场交易机制的改革完善，变得更为高效、合理。
当前很多分析认为，新的交易机制下，短线投机资金将受到极大抑制甚至逐步退出市场。华尔街有句名言——投机像山岳一般古老。投机是金融市场的一部分，是市场交易热度的来源，永远不可能完全消失。
就像今天创业板存量市场，有13只个股涨幅超过10%，其中既有市值千亿如蓝思科技这样的成长白马股，也有坚瑞沃能这样流通市值不足百亿的亏损股。第一只20%涨停股——天山生物流通市值只有17亿，此前已经连续三个交易日涨停，也难免摆脱刻意炒作的嫌疑。
但，市场改革的方向和中长期影响毋庸置疑，股价单日波动幅度的放大，将换来中长期稳定性的提高。A股股价将更加真实地反映企业内在价值，投资者所期待的慢牛、长牛，正在逐步夯实制度的根基。
青岛财经日报/青岛财经网 记者 李冬明
