百年招商，积善之家，必有余庆。
许永军自去年正式接过帅印，成为招商蛇口的第二任董事长。
对于招商积余，许永军的筹划是，“未来招商蛇口在资产运营平台上的集团军”，未来5年内，招商蛇口持有型物业的资产会达到1500亿左右，占6000多亿总资产的1/4。
拥有“招商物业”和“中航物业”两个业内知名品牌加持，并同时坐拥招商局集团、航空工业集团两大央企背景。虽然在给招商积余规模扩张和业态布局方面能带来资源优势，但在一定程度上也导致了企业内生成长动能不足，在创新服务发展上增长乏力。
招商积余利润率偏低，就长期发展而言，风险较大。
净利率仅4.0%
2020年招商积余上半年业绩中报发布，截至2020年6月30日止，招商积余实现营业收入38.68亿元，较上年同期增长49.88%;利润总额2.72亿元，较上年同期增长102.38%;归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，较上年同期增长110.66%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1. 69亿元，较上年同期增长114.61%。
其中，净利润为 1.55 亿元，同比增长 91.2%;净利润仅为 4.0%。
物业管理业务实现营收35.97亿元，较上年同期增加 1.49亿元，增长 71.57%;在整体营收中占比92.75%，同比上升11.73个百分点。招商积余表示，主要系招商物业2019年12月起纳入公司并表范围、在管物业管理项目收入提升以及本年度新拓展物业管理项目增加。
此外，资产管理业务实现营收1.85亿元，同比下降41.56%;在整体营收中占比4.78%，同比下降7.49个百分点。其他业务实现营收0.96亿元，同比下降44.77%;在整体营收中占比2.47%，同比下降4.24个百分点。
利率低是招商积余的一道待解难题。
2017-2020年四期中报中毛利率分别为20.65%、22.7%、20.5%、13.8%。2020年中报的毛利率已降至四年来新低，较上年同期下滑6.7个百分点，较2018年中报最高时点已下滑近8个百分点。其中，2019年招商积余物业管理业务综合毛利率只有9.83%，远低于其他可比上市公司20%以上综合毛利率。
上市物企，资本市场对企业营利能力尤为看重;但招商积余面临净利润低的问题，必然会影响投资者对其未来发展的信心。
