7月20日晚，紫金银行发布公告，将于2020年7月23日发行45亿元可转债，对此我们进行简要分析，结论如下：
当前债底估值（全价）为90.1元，YTM为2.52%。紫银转债期限为6年，债项评级为AA+（联合），票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.20%/0.60%/1.20%/1.80%/2.00%/2.50%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一期利息），按照中债6年期AA+企业债到期收益率（2020/7/20）4.36%作为贴现率估算，纯债价值为90.1元，纯债对应的YTM为2.52%，债底保护较好。
当前平价为98.95元，下修条款中规中矩。转股期为自发行结束之日（2020年7月29日）起满6个月后的第一个交易日（2021年1月29日）至转债到期日（2026年7月22日）止，初始转股价4.75元/股，正股紫金银行7月20日的收盘价为4.7元，对应转债平价为98.95元。紫银转债的下修条款为：15/30，80%，有条件赎回条款为：15/30，130%，下修条款中规中矩。
预计紫银转债上市首日价格在108.60~115.06元之间。按紫金银行最新收盘价测算，当前转债平价为98.95元，略低于面值。综合可比标的，预计上市首日转股溢价率在13%左右，对应的上市价格在108.60~115.06元区间。
