趋势一：优质资产加速登陆，促进板块更新迭代。
兴业证券认为，国家重视之下，未来更多优质资产将加速登陆创业板，主要来源有以下两方面。
一是国内隐藏的独角兽实现上市。随着资本市场制度不断改进，将有更多的国内隐藏独角兽在政策鼓励下登陆资本市场。创业板和科创板的IPO制度可能会做出更多尝试和改革，例如推出秘密审核制度，对于涉及科创企业商业机密的问题，将会采取非公开询问和审核的方式进行。
二是此前登陆海外市场的科技龙头中概股，可能加速回归创业板和科创板。继4月30日证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》后，上交所、深交所接连发布红筹企业（包含已赴美上市红筹股和尚未在境外上市红筹股）科创板、创业板上市公告，提升红筹企业上市规则包容性。7月27日，北京市金融监督管理局亦表示将对赴美中概股进行梳理，对于符合回归条件的，支持其回归A股或回归港股发展。
根据兴业证券的统计，目前在美上市市值超过10亿美元中概股，市值集中在可选消费、能源、信息技术、电信服务、能源、金融行业，合计占比94%。其中10亿-25亿美元市值公司占比34%，市值100亿-1000亿美元企业占比达32%。这些公司2019年营收增速较快，增速达50%以上的公司占比达26%，归母净利润增速超过100%的公司占比19%。
趋势二：市场加速分化，核心资产受益。
兴业证券认为，注册制和退市制度构筑更为健康的A股环境，助力A股长牛。新制度下，各个企业将在一级市场融资和二级市场交易中形成竞争关系，企业需要努力提高自身资产质量和经营成果，在众多注册上市的企业中，吸引投资者以合适价格为其提供融资。如果企业欺诈、经营效率低下，除了接受制度处罚、退市外，将无法吸引到投资者参与其IPO融资、再融资以及二级市场交易。企业相互竞争、优胜劣汰，投资者由此收益，A股在新制度呵护下有望迎来长牛。
未来市场加速分化，核心资产受益。从2017年至今，市场明显分化，核心资产大幅跑赢市场：创业板内成交额愈发集中，前10%的公司占据超40%的成交额；低价股、小盘股、低热度股的占比大幅提升至20%附近；2019年至今，创业板的基金重仓股（148.7%）、外资重仓股（125.7%）大幅跑赢创业板指（110.5%）。
在创业板注册制下，兴业证券认为这一过程仍将加速，在细分领域中具备竞争硬实力、财务指标优异、公司经营稳健的核心资产有望走出长牛；缺乏基本面支撑、经营效益差的企业将被加速淘汰出市场，核心资产将得到更多资金的集中配置。
趋势三：新一轮科技创新周期，大创新企业受益。
兴业证券表示，中国正处在新一轮科技创新周期。一是动能转换：从投资驱动转向创新驱动。中国经历了生产要素驱动和以地产、基建为代表的投资驱动阶段，目前处在由投资驱动转向创新驱动的发展阶段。从索洛模型来看，“大创新”所需的人力、财力、物力均已具备。二是国家重视：资本市场的支持力度和重要性前所未有。新一轮资本市场改革，资本市场地位定调为“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。科创板放松上市条件，全面支持战略新兴产业股权融资；财政政策也加大科创企业减税降费力度，支持企业尽快进入盈利研发正循环。
2019年以来，半导体、5G、信创、新能源等科技领域全面上行。5G革新推动上下游产业进入上行期。上游方面，与5G基站相关的通信设备商近年来出货量大幅攀升，资本开支水涨船高。中游方面，通信运营商在国家扶持下，快速取得5G运营牌照、推出5G套餐，加大5G基础设施建设投入。下游方面，与5G相关产业百花齐放，消费电子受益于5G换机潮，云产业链受益于5G带动的需求爆发，消费电子和5G基站上游的半导体设备、半导体制造，同样大幅受益。中美摩擦加剧，国内科技领域开起新一轮国产替代、自主可控浪潮。此外，新能源汽车行业在特斯拉和欧美新能源政策的带动下，迎来全产业链成长机会。
兴业证券表示，制度改革的本质是创新，创业板、科创板、新三板改革目的都是培育新的经济增长动能。改革加速，短期提升风险偏好，真正基本面扎实的新经济龙头公司将体现出稀缺性，估值有望进一步提升。长期维度上，注册制将扶持更多优质的企业登陆资本市场，A股生态愈发健康，大创新企业在人力、物力、财力的支持下，有望成为中国经济和A股的新动能。
