投资要点：
?本周观点更新：中报陆续披露尾声，受疫情影响在第二季度除院线之外的部分行业均有回暖迹象，院线需大片票房，《八佰》首映8月21日，贡献票房主要在三季度，截止8月29日预测票房约30亿元（院线分成占比52.27%）。第四季度迎国庆档，定档片单丰富，仍可关注院线在三四季度的业绩回暖以及具有片单储备公司。开学季将至也可关注图书板块（中信出版与新经典在二季度回暖均明显）。游戏端，本周游族网络、掌趣科技、电魂网络、完美世界等发布中报，上半年受益疫情红利，部分公司实现营收、净利高增长。下半年供给侧新游增多，大厂新游发布会产品也陆续上线，将有望带动游戏板块热度下半年阶段性热度。我们仍看好字节跳动产业链红利（字节跳动旗下TIKOT若在9月15日前完成在美业务后将利于母公司后续的业务发展）
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?本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。本周重点推荐个股及逻辑：蓝色光标、芒果超媒、新经典、风语筑、奥飞娱乐、中信出版、横店影视、光线传媒、华谊兄弟、锋尚文化。蓝色光标中报扣非利润实现两位数增长。静待蓝标在线新品商用；芒果超媒（2020中报有效会员近2800万，国民级综艺助推会员与广告双增，下半年仍可期待其综艺影视剧）；新经典（2020中报少儿两位数增长，开学后其经典文学书也有望提振）；风语筑（中报新增订单增长近6成，下半年业绩有支撑）；奥飞娱乐（受疫情影响中报亏损但二季度回暖，布局新品有望三四季度释放）；院线电影板块中报利空落地，国庆档可期（横店影视、光线传媒、华谊兄弟等）。
?风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。
1、 行业观点和动态
1.1、 传媒行业回顾
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别0.68%、2.77%、4.76%。细分到传媒各子行业来看，所有细分子板块除迪士尼指数、体育指数、网络彩票指数外，其它指数均呈现涨幅，受益于电影大片定档以及千亿市值的分众传媒、芒果超媒带动，涨幅居前为广告指数、电影娱乐指数；周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为宣亚国际、金科文化、天龙集团，分别上涨24%、16.5%、16.3%；跌幅Top3分别为鹿港文化、ST富控、ST巴士际，分别为-14.4%\\-14.2%\\-13.7%。
移动互联网上半年看，小程序平台能力升级加速商业化进程，据QM数据显示，腾讯系、阿里系、百度系、头条系中前三家用户均破10亿，头条系同比增长7.1%，流量优势显著，小程序成为巨头们深挖用户价值、赋能生态建设的重要领域。微信小程序吸引了更多19-24岁的年轻用户，中高线上消费能力突出，二线及以上城市占比略高于微信APP。疫情加速了社会数字化进程，小程序轻量、便捷等优势特点在社会生活、商业等领域价值凸显，防疫、营销、线上化及新流量小程序释放“大”能量。
流媒体端，中国流媒体已逐渐占领东南亚市场。2020年夏，百度旗下的流媒体服务平台爱奇艺宣布了其向亚太地区开拓新市场的计划。该平台于2019年下半年在越南和马来西亚推出，目前正着眼于东南亚的其他战略市场。6月，腾讯收购马来西亚服务公司iFlix，过去几年iFlix累积亏损，为腾讯提供了收购其重要内容库的契机。在海外市场中，爱奇艺预计将与腾讯的WeTV合并以打造全球头部流媒体服务，中国流媒体在出海的东南亚市场中的影响力以及商业化变现空间渐提升。
游戏板块，2020上半年 AppStore 游戏全球营收达 222 亿美元。2020年上半年，在 App Store 上架的游戏为苹果带来 222 亿美元收入，同比增加23 %。单第二季度，其营收 116 亿美元，竞争对手 Google Play Store 的游戏收入 77 亿美元。在全球游戏 App 下载次数方面，由于安卓用户数量较大，2020上半年，Google Play Store 的游戏下载量达到 228 亿次，苹果 App Store 仅有 57 亿次。
国家广播电视总局办公厅关于印发5G高新视频系列技术白皮书。为深化广播电视和网络视听供给侧结构性改革，培育打造更高技术格式、更新应用场景、更美视听体验的5G高新视频新产品新服务新业态，广电总局组织编制了互动视频、沉浸式视频、VR视频和云游戏等4份5G高新视频系列技术白皮书。
心动公司公布2020年半年度业绩，上半年公司实现营收14.4亿元，同比增长10%，公司权益持有人应占利润2.1亿元，同比减少12.7%。公司游戏业务收入同比增长8.1%至11.88亿元，其中，付费游戏收入同比增长98.4%，主要由于《恶果之地》和《喵斯快跑》等游戏的稳健表现。受益于疫情红利，公司网络游戏的平均月活跃用户及平均月付费用户分别同比增长65.4%和52.2%，上半年TapTap的app平均月活跃用户达到2489万，同比增长51.9%。此外，心动公司发布公告拟以3.3亿元收购易玩18.34%股权，完成后，心动公司将持有易玩74.12%股权，进一步强化游戏业务与TapTap之间的协同效应（TAPATP的投后估值达到18亿元）。
