大参转债，属沪转债，10月22日申购，对应正股大参林，发行14.050亿，AA级。
转债条款
1、评级：AA
2、规模： 14.05亿（规模较小）
3、无担保
4、利率：第一年0.3;第二年0.6;第三年1.0;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%（含最后一年2.0%），总计15.2%（票息较低）
5、下修条款：15/30~85%（一般）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：754233
9、配售代码：753233 每股配售2.14元面值转债
10、当前转股价值：104.71
11、行业对标：益丰药房、一心堂
12、所属板块：沪市主板
正股分析
大参林第二次发行转债，基本面不在过多介绍
药店行业核心逻辑在于处方外流、集中度提升、电商渠道布局，带量采购等政策因素加速了龙头药店从销售商品为重心向以客户需求为导向转变，头部效应将会越加凸显。到2020年，我国药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额40%以上;药品零售连锁率达50%以上。
公司目前广东省市占率第一、广西省/河南省第二;从产品结构来看中西成药为主，参茸滋补药材和非药品占总营收和总利润占比较大。专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务。
截至2020年6月30日，公司建立了覆盖全国10个省、共计5212家连锁门店的营销网络，其中，直营连锁门店5106家、加盟106家。根据中国连锁经营协会发布的“中国连锁百强”排行榜，公司2014、2015、2016、2017、2018年连续五年蝉联零售药店行业第一名。
大参林也是四家连锁药店中盈利能力最强的。
申购建议
正股方面，医药行业不消多说，国内人口众多、老龄化趋势明显，药店作为“分级诊疗”的重要补充，还是有很大的发展空间。
转债条款方面， 票息较低，其他条款一般，此次是公司第二次发债，第一次发债2019年4月发行，2020年1月退市，退市价142.29，期间最高价168.8。医药零售概念、细分行业龙头、二次发债，操作经验丰富，因为这些，我会倾力申购。
