南唐趁乱消灭了闽国，但是并没有能力，把闽国国土全部收归己有。不仅漳州、泉州仍然由闽国旧将留从效割据，甚至白白把福州送给了吴越国。尽管如此，李璟仍然没有对“五鬼”严厉惩罚，只是象征性地把陈觉、冯延鲁流放，之后不久又重新启用了。大臣韩熙载觉得处罚太轻，江文蔚建议要牵出冯延巳，结果不但没唤醒李璟，反而被李璟贬职外放。
李璟的第一把火烧得不算成功，不过他很快又烧了第二把火。这一次的对象是南楚。南楚也是五代时期的“十国”之一，最盛时不仅涵盖湖南全境，触角甚至延伸到广西、广东、贵州。南楚的开创者叫马殷，如果一定要找个名人攀关系，他就是唐末秦宗权的部将孙儒的手下。大家可能连秦宗权也不认识，但是黄巢起义大家总该知道吧，秦宗权一开始讨伐起义军，后来又投靠起义军，在黄巢兵败身死以后，秦宗权还建立过自己的小朝廷。不过马殷跟这个小朝廷没多大关系，因为孙儒在淮南攻城略地，早就脱离了秦宗权的管辖。后来孙儒也战死了，不过还没轮到马殷上位，众人推举的领导叫刘建峰。这个刘建峰能力不行，人品也不行，居然和一个小兵的老婆私通，偷了人家的老婆，也不防着人家，结果竟然被这个小卒，用一个盛车油的铁盆打死了。刘建峰死了以后，还是没轮到马殷上位，众人推举的领导叫张佶。好在这个张佶比较识趣，自觉把位子让给了马殷。马殷有了自己的队伍，很快就受到唐朝的重视，被正式册封为武安军节度使，朱温推翻唐朝建立后梁，加封马殷为楚王。后唐明宗时期，又给马殷加了一个字，叫“楚国王”，正式允许他开府建国。据说马殷还模仿唐太宗，封了十八个开国功臣，也称他们为“十八学士”。
公元930年，马殷去世，他的儿子们也陷入了争权夺位的混乱。马殷的大儿子叫马希振，可以说是又嫡又长又贤，但是马殷不喜欢自己的正妻，而是宠爱小妾袁夫人，然后爱屋及乌也喜欢袁夫人的儿子。马殷死后，袁夫人所生的马希声继承了王位，嫡长子马希振出家做了道士。马希声这个人没什么能力，整天只知道吃鸡，这里的“吃鸡”不是手机游戏，也不是去外面找女人，而是真的喜欢做鸡肉吃。马希声贪吃到什么程度呢？他爸爸马殷出殡期间，他还忍不住每顿都要吃几碗。好吃的马希声两年后就去世了，他的弟弟马希范继位。马希范这个人虽然也很奢侈，不过倒也有几分本事，他在位整整十五年，不断扩张楚国的版图。马希范死后，王位传给了自己的同母弟马希广，这引起他的异母弟马希萼的不满。马希萼先是向北边的后汉投诚，请求汉隐帝封他为藩王。汉隐帝没答应他的要求，于是他又向南唐示好求援。马希萼一路杀进长沙，把马希广用绳子勒死，自己当了楚王。 不过他这个楚王也没当多久，就被自己的弟弟马希崇推翻了。马希崇没有把马希萼杀死，而是把他囚禁在衡山。谁料想自己派去看管马希萼的将领，竟然拥立马希萼为衡山王，并且正式向南唐李璟称臣。马希崇一看心中惶恐，无奈之下也向李璟称臣。
可能有朋友会觉得奇怪，为什么南楚的各方势力，都同时向南唐称臣求援呢？因为当时的北方，正经历后汉向后周的战乱，而南楚与吴越之间，正好被南唐给隔开了。所以南唐不费一兵一卒，就得到了南楚的大片国土，李璟派将军边镐进驻楚国，把马家子孙也都迁到了南京。故事到了这里，应该说已经是一个圆满的结局。可惜边镐这个人军事能力有限，整天只知道念佛，时人称之为边和尚。这个人念佛却不吃斋，反而很喜欢物质享受。所以在占领楚国之后，怂恿士兵四处搜刮民财。南唐宰相冯延巳，为了节省中央政府的开支，也鼓励边镐自力更生，从当地百姓那里收取军粮。楚国人民苦不堪言，于是跟着旧将刘言，又把边镐赶回了南唐。南楚从此又陷入分裂，各方势力名义上依赖北方的后周，实际上也都是各自为政。
李璟烧出的这第二把火，来得也快去得也快。虽然最终没什么成果，但是却一度激起了李璟的勃勃雄心。就在南唐刚刚占领长沙的时候，李璟有一天在宫里设宴，大臣们纷纷向皇上祝贺，都认为周边各国可以一举而定，甚至可以顺势挺进中原。名列“五鬼”之一的魏岑提出一个请求，说我小时候去过河北，很喜欢那里的风土人情，希望皇上平定中原之后，可以封我为魏博节度使。这时候李璟也毫不含糊，竟然当场就答应了下来。当然后来的事实证明，这只是南唐君臣的一出美梦，留给后人的一则笑料罢了。
李璟膨胀的野心就像充满气的气球，看上去鼓鼓的非常有气势，其实只要轻轻一戳就破。果然在后周政权稳定以后，周世宗柴荣领兵南下，李璟的气球很快就瘪了。后周军队一路凯歌，南唐军队望风而逃。李璟最后出于无奈，只好派出自己最喜爱的冯延巳，去往后周割地求和。李璟从此除去帝号，只是自称南唐国主，南唐失去了长江以北的大片领土，最终成了后周的附属国。这样一来，首都南京就处在了阵地前沿，李璟总是惴惴不安，担心北方大军突然打过来，终于在赵匡胤建立宋朝的第二年，愣是把首都迁到了江西南昌。
