2021年6月15日南银转债发行，积极参与申购。
转债基本条款分析
南银转债发行方式为优先配售、网上和网下发行，债项评级AAA，主体评级AAA。发行规模为200.0亿元，初始转股价格为10.10元，参考公告发行日正股收盘价格10.47元，转债平价103.66元，参考同期限(6年)同评级(AAA)的中债企业债到期收益率(2021年6月10日)为3.79%，到期赎回价107元，计算纯债价值为89.25元。综合来看，债券发行流动性较好，评级较高，债底保护性较好。博弈条款略严，无回售条款，下修条款(“15/30，80%”)偏严，赎回条款(“15/30，130%”)正常。
正股分析：做强做精做出特色，力争一流
1、经营业绩指标稳健
南银转债正股南京银行系南京地区的城市商业银行，主要业务开展在江苏省内。目前南京银行下辖17家分行，200家营业网点，基本实现江苏省内机构全覆盖，并在北京、上海、杭州等城市重点布局。从营收区域占比看，南京银行2020年约88%的营收来自于江苏省内。截至2020年12月31日日，省外贷款最大的3个区域为上海、北京和浙江，分别达到366.88亿元、405.91亿元和347.42亿元，总额占比分别为5.44%、6.02%和5.15%。
“做强做精做出特色，成为中小银行中一流的综合金融服务商”是南京银行的战略愿景。围绕客户和科技两大主题，公司主营业务包括零售金融板块业务、公司金融板块业务和金融市场板块业务等。2020年南银理财子公司顺利开业，成为江苏省内首家获批筹建、首批获准开业的城商行系理财子司，金融市场特色进一步增强，资管业务发展迎来新起点。此外，公司持有鑫元基金管理公司80%股份。
南京银行主要展业区域为江苏省，地处中国长三角地区，是中国经济发展最快、最发达的省份之一，主要经济指标均处于全国前列。南京银行总部位于南京市，在南京地区积累了大量的集团客户资源和优质中小企业客户资源，公司巩固在南京地区竞争优势的同事，积极拓展在长三角内和全国主要经济都市圈的经营。公司2020年实现营业收入344.65亿元，较上年同期增长6.24%;实现归属于上市公司股东的净利润131.01亿元，较上年同期增长5.20%，经营业绩实现良好增长态势。2021Q1，南京银行实现归母净利润40.99亿元，同比增速抬升至9.30%。近年来公司资产规模保持增长，截至2020年末，公司总资产规模超过1.5万亿，较上年末增长12.93%;存款总额9,462亿元，较上年增长11.33%。
2、“存款立行”，资产质量过硬
负债端，公司主要负债为存款，吸收存款是南京银行主要的资金来源，南京坚持“存款立行”的指导思想，通过扩大客户规模、提升客户服务、强化业务联动等手段，不断扩大存款来源，夯实存款基础，推动公司存款的稳定增长。年报显示，2020年公司对公存款余额7391.79亿元，同比增加7.98%，对公存款占全部存款78.12%，负债端表现稳定。同时，公司不断优化负债结构，2020年负债平均成本率为2.61%，同比下降0.20个百分点。
