大参转债：转股价值104.7;市净率12.2倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.4%;债券评级为AA;转股价下调的条件为（15/30 85%）;有回售;无担保。
重要发行条款
（1）发行规模14.5亿元（规模一般）
（2）发行期限：6年
（3）票面利率：0.3，0.6，1.0，1.5，1.8，2.0（合7.2%）（利率一般）
（4）信用评级：AA（评级一般）
（5）向下修正条款：15/30 85% （较为一般）
（6）到期赎回价：110（较高）
（7）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（8）回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变
正股质地
正股是大参林，广州民营企业，2017年上交所上市。主营业务是医药连锁零售，在参茸滋补药材领域形成了自己的特色，是全国规模领先的大型医药零售企业。
公司现有5212 家连锁门店（直营5106家、加盟106家），其中广东地区3156家，占比60.5%。公司自2014年起连续五年蝉联零售药店行业第一名，自2015年起连续四年蝉联综合竞争力华南地区第一名。公司与一心堂、老百姓和益丰并称国内连锁药店“F4”。
需要指出的是，这是公司第二次发行转债。第一次转债名叫参林转债，2019年4月发行，2020年1月退市，退市价142.29元，期间最高价168.8。
顺带吐槽一下上交所的转债命名规则。对于非首次发行的转债，深交所比较统一，第二次发行转债的名字中就带有“2”。而上交所比较混乱，非首次发行的，有的以发行年份来命名，而有的却不是，比如大参林发行的此次转债，名字是大参转债，没有以发行年份“20”来命名。
2019年营收111.4亿，同比上升25.76%，净利润7.03亿，同比增加32.17%。今年上半年，营收69.4亿，同比增加32.14%，净利润5.95亿，同比增加56.21%。
申购建议
根据目前的转股价值及公司基本面，申购转债出现中签亏损的概10%，预期转债可抵御正股下跌30%左右保持不亏，建议申购。
